基于VaR-GARCH模型的股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、滬深300股指期貨于2010年4月16日正式推出，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的又一里程碑。但是由于股指期貨可以杠桿交易，使其面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，如何利用其進(jìn)行套期保值成為股指期貨市場(chǎng)交易主體追逐的熱點(diǎn)之一。研究滬深300股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文將對(duì)我國(guó)滬深300股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的研究。首先對(duì)基差風(fēng)險(xiǎn)的概念、套期保值的效果與基差風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)的闡述；接著引出實(shí)證研究股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)的方法；然后通過實(shí)證

2、研究預(yù)測(cè)和分析股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)；最后提出我國(guó)股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)建議。
　　本文通過對(duì)滬深300股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)的理論與實(shí)證分析，結(jié)果表明：相對(duì)于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，VaR模型只使用數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算在一定置信水平下的最大期望損失，直接測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)潔明了并且準(zhǔn)確。使用VaR模型計(jì)算的VaR值基本上覆蓋了實(shí)際每日基差波動(dòng)范圍，VaR模型可以用來(lái)很好地度量滬深300股指期貨基差的波動(dòng)范圍，能夠測(cè)算在一定置信水平下，套期保值者面臨的

3、最大損失，也就鎖定了股指期貨基差風(fēng)險(xiǎn)。
　　計(jì)算VaR值有三種方法：歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、和蒙特卡羅模擬法。通過分析，方差-協(xié)方差法相比另外兩種方法具有計(jì)算方便迅速，數(shù)據(jù)容易收集等優(yōu)勢(shì)。更多的投資者和金融機(jī)構(gòu)傾向于方差-協(xié)方差法。由于金融時(shí)間序列存在聚集性，文章分別引入VaR-GARCH模型、VaR-TARCH模型和VaR-EGARCH模型，并使用這三種模型分別計(jì)算出了滬深300股指期貨基差的VaR值數(shù)據(jù)，進(jìn)行模型比較。結(jié)果