房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究.pdf

1、近二十年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)作為一個(gè)新興的行業(yè)，經(jīng)歷了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，福利分房到自主購(gòu)房的演變過(guò)程。作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)受到2008年以來(lái)國(guó)家一系列宏觀政策的影響，企業(yè)資金缺口十分嚴(yán)峻，隨時(shí)面臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)，因此通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行的房地產(chǎn)企業(yè)整合成為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)步發(fā)展的必然途徑。而根據(jù)2010年《中國(guó)并購(gòu)報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)資金75％以上來(lái)自銀行貸款，過(guò)度依賴(lài)銀行以及融資方式的高度集中勢(shì)必會(huì)加劇企

2、業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。因此，對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)的控制問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)和測(cè)度方法的研究現(xiàn)狀分析，指出了我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)融資方式單一，多元化融資不均衡等問(wèn)題，通過(guò)和并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)以及和房地產(chǎn)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的差異性對(duì)比，總結(jié)了房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的特性，并按照融資方式的不同進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)。在對(duì)比分析其他風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法優(yōu)缺點(diǎn)的基礎(chǔ)上，利用綜合功效系數(shù)法對(duì)本文的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)度，

3、并且討論了該方法的適用性，確定其對(duì)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的可行性，同時(shí)詳盡的分析了綜合功效系數(shù)法的修正以及對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的體系構(gòu)建，通過(guò)房地產(chǎn)并購(gòu)實(shí)例分析，闡述了這以方法的計(jì)算過(guò)程。在此基礎(chǔ)上，選取了2009年發(fā)生并購(gòu)的房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，得出并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)處于輕警和中警階段的結(jié)論，針對(duì)這一并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警，提出5點(diǎn)適合我國(guó)房地產(chǎn)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)控制的建議和規(guī)避防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，諸如融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，渠道的拓寬，融資方式的