論我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營(yíng)模式的完善.pdf

1、主權(quán)財(cái)富基金是指一國(guó)政府通過(guò)特定稅收與預(yù)算分配、強(qiáng)制性養(yǎng)老基金、自然資源收入和國(guó)際收支盈余等方式積累形成的,由政府控制與支配的,一般以外幣形式持有的公共財(cái)富。它不同于傳統(tǒng)政府養(yǎng)老金,也不同于那些簡(jiǎn)單持有儲(chǔ)備資產(chǎn)以維護(hù)本幣穩(wěn)定的政府機(jī)構(gòu),其主要針對(duì)過(guò)多的財(cái)政盈余與外匯儲(chǔ)備盈余,并由國(guó)家成立的專門投資機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行管理和運(yùn)作。主權(quán)財(cái)富基金根據(jù)資金來(lái)源不同,可以將其分為資源性商品基金和非資源性商品基金;根據(jù)投資策略的不同,可以將其分為戰(zhàn)略性投資基

2、金和組合型投資基金。主權(quán)財(cái)富基金不同于一般基金,其具有地域分布集中、增長(zhǎng)速度極快、政府背景濃厚、缺乏透明度、高風(fēng)險(xiǎn)高收益等特點(diǎn)。
　　 我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的投資運(yùn)營(yíng)模式主要有中國(guó)投資有限責(zé)任公司、中央?yún)R金投資有限公司及全國(guó)社會(huì)保障基金三種投資運(yùn)營(yíng)模式,其中最核心的是中國(guó)投資有限責(zé)任公司的投資運(yùn)營(yíng)模式。主權(quán)財(cái)富基金在投資運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中主要存在公司定位模糊、治理結(jié)構(gòu)混亂、投資策略不明及風(fēng)險(xiǎn)管理不善等問(wèn)題。在分析新加坡政府投資公司(GIC

3、)和淡馬錫控股、挪威全球社?；鸺懊绹?guó)聯(lián)邦信托社?；鸬群Ｍ庵鳈?quán)財(cái)富基金的投資運(yùn)營(yíng)模式的基礎(chǔ)上,總結(jié)出其對(duì)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營(yíng)模式的幾點(diǎn)啟示:一要實(shí)行市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)方式;二要賦予公司獨(dú)立的投資決策權(quán);三要實(shí)行明確的投資目標(biāo);四要實(shí)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制;五要建立合理的績(jī)效評(píng)價(jià);六要建立有效的監(jiān)管機(jī)制。
　　 在借鑒海外主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營(yíng)模式的基礎(chǔ)上,要完善我國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金的投資運(yùn)營(yíng)模式,必須要從以下幾個(gè)方面著手:首先,明晰公司定