中國主權(quán)財(cái)富基金--中投公司投資運(yùn)營研究.pdf

1、近年來，由于全球資本流動(dòng)性的不斷增加，以及資源富集國和貿(mào)易順差國外匯儲(chǔ)備的迅猛增長，主權(quán)財(cái)富基金成為各國提高外匯資產(chǎn)收益、優(yōu)化外匯使用路徑的有效手段。俄羅斯、印度、巴西、韓國等新興市場國家利用充足的外匯儲(chǔ)備紛紛設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金，積極投身國際資本市場。
　　2007年9月，中投公司作為中國的主權(quán)財(cái)富基金正式成立。成立初期，中投公司因龐大的資金規(guī)模受到了國際資本市場的廣泛關(guān)注。金融危機(jī)以來，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長緩慢和新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步下滑的

2、拖累，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國際貿(mào)易低速增長，新興市場與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雙引擎動(dòng)力減弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期啟動(dòng)，部分新興經(jīng)濟(jì)體匯市劇烈動(dòng)蕩，以原油為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也步入了新常態(tài)。在此背景下，中投公司如何提升自身投資運(yùn)營水平，對于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中國外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)保值增值和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全具有重要意義。
　　本文主權(quán)財(cái)富基金為研究對象，首先梳理了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于主權(quán)財(cái)富基金的性質(zhì)特征、歷史背景、發(fā)展現(xiàn)狀、投資與運(yùn)營等方面的文

3、獻(xiàn)，對全球主權(quán)財(cái)富基金的概況以及發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了小結(jié)，并對主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營的相關(guān)理論進(jìn)行了梳理。然后采用比較分析法，以新加坡淡馬錫、挪威全球養(yǎng)老基金為例，總結(jié)了國際主權(quán)財(cái)富基金在投資目標(biāo)、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)管理方面的有效經(jīng)驗(yàn)。隨后通過對中投公司典型案例和投資運(yùn)營現(xiàn)狀的分析，提出當(dāng)前公司存在的幾點(diǎn)問題，一是投資經(jīng)營面臨較大收益壓力，二是投資分散化程度較低，三是風(fēng)險(xiǎn)管理制度存在缺陷，四是信息披露機(jī)制不夠完善。
　　最后，本文對中投公司的