中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金最優(yōu)投資組合模擬分析——基于風(fēng)險(xiǎn)視角.pdf

1、所謂主權(quán)財(cái)富基金，就是指那些政府專(zhuān)門(mén)設(shè)立的管理主權(quán)財(cái)富的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，而主權(quán)財(cái)富通常就是指一國(guó)政府通過(guò)特定稅收與預(yù)算分配、可再生自然資源收入和國(guó)際收支盈余等方式積累形成的，由政府控制與支配的，一般以外幣形式持有的公共財(cái)富。
　　 主權(quán)財(cái)富基金必須由政府所擁有，其資金來(lái)源渠道主要包括以下三個(gè)：一國(guó)的自然資源出口盈余，外匯儲(chǔ)備和財(cái)政盈余以及國(guó)際援助基金等。第一支主權(quán)財(cái)富基金誕生于1953年，盡管主權(quán)財(cái)富基金歷史悠久，但直到始于200

2、7年的次貸危機(jī)，它才走入世人的眼中。當(dāng)時(shí)，主權(quán)財(cái)富基金扮演了“救火隊(duì)”的角色，為許多陷入次貸危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)提供巨額融資，成為當(dāng)時(shí)最耀眼的明星；誰(shuí)知伴隨著危機(jī)的擴(kuò)散，不少主權(quán)財(cái)富基金自身也蒙受了巨大的損失，也正是從這時(shí)候起，主權(quán)財(cái)富基金的風(fēng)險(xiǎn)引起了理論界和投資界的關(guān)注。
　　 中國(guó)投資有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中投)成立于2007年，其成立就是中國(guó)政府對(duì)巨額外匯儲(chǔ)備展開(kāi)積極管理的結(jié)果，中投的掛牌也標(biāo)志著我國(guó)第一只真正意義上主權(quán)財(cái)富基金的正式成

3、立。自成立以來(lái)，中投的投資就備受外界詬病，特別是其對(duì)黑石集團(tuán)和大摩的投資，遭受巨額虧損，引起國(guó)內(nèi)的一片質(zhì)疑批評(píng)。為此，中投也開(kāi)始積極調(diào)整投資策略，最近頻頻涉獵海外直投業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
　　 在這種背景之下，研究如何將中投的投資風(fēng)險(xiǎn)最小化就顯得尤為重要，傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合理論就告訴我們，不要將所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，要通過(guò)分散化投資降低風(fēng)險(xiǎn)。作者正是基于現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，希望借助先進(jìn)的風(fēng)控軟件，模擬出中投的最優(yōu)化投資組合，以實(shí)現(xiàn)