機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易型掏空的治理效率研究.pdf

1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡是我國(guó)關(guān)聯(lián)交易型掏空產(chǎn)生的制度根源。傳統(tǒng)文章大多分別從關(guān)聯(lián)交易和掏空兩個(gè)角度出發(fā),考察控股股東對(duì)上市公司的利益轉(zhuǎn)移行為。本文主要針對(duì)這一交叉領(lǐng)域進(jìn)行研究,從闡述我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易型掏空現(xiàn)狀入手,基于股權(quán)制衡視角,考察機(jī)構(gòu)投資者作為重要的外部股東,是否能成為抑制上市公司關(guān)聯(lián)交易型掏空的有效制衡力量。
　　 本文在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,首先分析了我國(guó)關(guān)聯(lián)交易型掏空現(xiàn)狀,為了考察機(jī)構(gòu)投資者是否積極參與監(jiān)督控股股東

2、行為,本文從靜態(tài)博弈和重復(fù)博弈兩個(gè)方面進(jìn)行分析,探索機(jī)構(gòu)投資者介入關(guān)聯(lián)交易型掏空行為治理的影響因素,接著,研究了機(jī)構(gòu)投資者介入關(guān)聯(lián)交易型掏空治理的環(huán)境條件。本文選取2007年以來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的持股數(shù)據(jù),運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型,圍繞上市公司關(guān)聯(lián)交易型掏空進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 研究結(jié)果表明:(1)只有當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者擁有較高股權(quán)比例時(shí),基于長(zhǎng)期收益考慮,其更有可能選擇監(jiān)督上市公司掏空行為,具體而言,機(jī)構(gòu)投資者股權(quán)比例越大,監(jiān)督成本越小,控股股