實際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)并購績效.pdf

1、并購興起于19世紀(jì)末20世紀(jì)初的美國，伴隨著世界經(jīng)濟的快速發(fā)展，全球并購重組活動異常活躍，到目前為止已經(jīng)掀起了五次并購浪潮。我國自改革開放以及加入WTO以來，國內(nèi)并購也呈現(xiàn)出了極快的增長趨勢，并購的產(chǎn)生和發(fā)展對整個社會資源的優(yōu)化配置以及我國的國際競爭力都產(chǎn)生了深遠的影響。因此探討并購績效的影響因素以提高并購績效成為了目前學(xué)者們研究的重點。在目前的研究結(jié)果中，股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響并購績效的重要影響因素，而通過對實際控制人的深入分析，學(xué)者也發(fā)現(xiàn)不

2、同類型的實際控制人對并購績效也能產(chǎn)生一定的影響，因此分析上市公司實際控制人的不同類型以及股權(quán)結(jié)構(gòu)以提高上市公司并購績效都具有重要的理論意義和實踐指導(dǎo)作用。
　　 本文運用理論研究和實證分析相結(jié)合的方法，從理論研究的假設(shè)出發(fā)，以實證研究為主，用實證研究證明理論研究的結(jié)論。在理論研究方面，對已有的實際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)并購績效關(guān)系的相關(guān)研究進行回顧，為后來的實證分析奠定理論基礎(chǔ)。在實證研究方面，采用會計研究方法，引入會計指標(biāo)衡量

3、公司并購績效。本文首先對國內(nèi)外關(guān)于實際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)并購績效關(guān)系的研究進行回顧與總結(jié)，總結(jié)發(fā)現(xiàn)本文具有一定的研究空間；其次簡要概括了目前國內(nèi)的并購情況，對實際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購進行概念的界定；再次對實際控制人與股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)內(nèi)容進行介紹，總結(jié)目前國內(nèi)外的并購動因，基于實際控制人對于上市公司績效以及股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購公司價值的影響，提出實際控制人、股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)并購績效的作用機制，并且得出本文七大假設(shè)；最后通過對150個樣本進行實

4、證分析，得出結(jié)論。通過對實際控制人與并購績效的描述性統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，不同實際控制人類型其并購績效也不同；通過對實際控制人與并購績效的實證分析，結(jié)果表明當(dāng)實際控制人為國有性質(zhì)時，對企業(yè)并購績效有顯著的負向影響。通過對股權(quán)結(jié)構(gòu)與并購績效的實證分析，結(jié)果表明股權(quán)集中度對并購績效之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，其中前三大股東比例在并購當(dāng)年與并購后一年具有顯著的正向關(guān)系，而在并購后兩年之后這種正向關(guān)系消失；第一大股東比例與企業(yè)并購績效之間呈倒U型曲線關(guān)系。而上