目標(biāo)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購防御的影響

1、目標(biāo)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購防御的影響目標(biāo)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對并購防御的影響F275.5文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A1股權(quán)結(jié)構(gòu)1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念股權(quán)結(jié)構(gòu)（Ownershipstructure）是指在股份公司總股份中，不同性質(zhì)的股份所占的比例及其關(guān)系。各樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織框架，從而決定了各類治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響公司的治理行為。1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)的類型從對并購防御的影響上來看，可以從以下三個(gè)方面討論股權(quán)結(jié)構(gòu)。一是股權(quán)的集中程度。它是指股權(quán)的集中或者分散，可

2、以分為股權(quán)集中型，股權(quán)適度集中型以及股權(quán)分散型。通常用企業(yè)第一大股東所持股權(quán)比例來衡量集中程度：若第一大股東擁有50%或以上的股份，則處于絕對控股地位，股權(quán)高度集中；若第一大股東占股30%～50%之間，則股權(quán)適度集中；若第一大股東持股10%以下，股權(quán)分散，股東之間牽制不大。二是股權(quán)的類型。在公司處于并購防御狀態(tài)時(shí)，一些特別股以及雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在面對惡意收購時(shí)通常會(huì)起到重大作用。三是股東的類型。在處于并購防御狀態(tài)下，股東的類型有可能會(huì)帶有一

3、定的防御或非防御的傾向，例如員工或管理層持股，交叉持股結(jié)構(gòu)等。乾坤。所以不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)對并購防御有著不同的影響，在一定程度上決定了并購防御的成敗。3股權(quán)集中度對并購防御的影響3.1股權(quán)集中型公司的股權(quán)集中度高，即一般第一大股股東持50%以上的股份，處在絕對控股的地位，在這種類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，持股多的股東積極行使權(quán)力，更多地參與治理，有效監(jiān)督經(jīng)營者的管理，使經(jīng)營者的行為與控股股東之間的利益高度一致，對防御敵意收購有促進(jìn)作用。然而小股東存

4、在著“搭便車”的心理，只關(guān)注股價(jià)即使公司處于惡意并購的狀態(tài)，因?yàn)楣舅袡?quán)的轉(zhuǎn)移對自己的切身利益關(guān)系不大；同時(shí)大股東有著對公司較高的控制權(quán)，公司屈從于大股東的意志，這樣從并購防御上來說肯定更加簡潔方便，但是這樣由一小部分股東決定的并購行動(dòng)是否符合公司總體利益或者公司大多數(shù)股東的利益有著較大的不確定性，大股東很有可能損失小股東的利益來使自身獲利。3.2股權(quán)分散型資金的不斷注入在企業(yè)發(fā)展中和重要，籌資雖可以讓公司壯大，但同時(shí)也會(huì)稀釋股權(quán)。股