機(jī)構(gòu)投資者行為對我國股市穩(wěn)定性影響研究.pdf

1、在我國證券市場發(fā)展早期,個人投資者占據(jù)了主導(dǎo)地位,但因?yàn)槠渫顿Y理念不夠成熟,投機(jī)色彩濃厚,在股市中經(jīng)常追漲殺跌、盲目跟風(fēng)、快進(jìn)快出進(jìn)行短線搏殺,對我國股市穩(wěn)定性造成了非常不利的影響。于是在借鑒國外發(fā)達(dá)國家成熟證券市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)后,管理層提出了超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的戰(zhàn)略,在此基礎(chǔ)上我國機(jī)構(gòu)投資者在短期內(nèi)獲得了快速發(fā)展,對倡導(dǎo)理性投資理念、穩(wěn)定股市發(fā)揮了重要作用。但在我國股市中機(jī)構(gòu)投資者還普遍存在著操縱股價、內(nèi)幕交易、違規(guī)操作等行為,這使人們

2、對機(jī)構(gòu)投資者是否能夠發(fā)揮其穩(wěn)定股市的作用產(chǎn)生了質(zhì)疑,目前國內(nèi)外學(xué)者對機(jī)構(gòu)投資者是否具有穩(wěn)定股市的功能還存在很大的爭議,因此,本文的研究具有非常重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文在總結(jié)國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,以行為金融學(xué)、證券投資學(xué)、博弈論和計量經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科理論為指導(dǎo),結(jié)合我國證券市場發(fā)展的實(shí)際情況,從理論和實(shí)證兩個方面就機(jī)構(gòu)投資者行為對我國股市穩(wěn)定性的影響進(jìn)行了深入的研究。在理論分析方面,闡述了機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)及行為特征,并

3、從行為金融學(xué)、博弈論和投資理念三個角度進(jìn)行了機(jī)理分析,然后在對我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)分析了機(jī)構(gòu)投資者對我國股市穩(wěn)定的正面影響和負(fù)面影響；在實(shí)證分析方面,本文以我國最大的機(jī)構(gòu)投資者—證券投資基金為代表,首先從基金持股集中度、重倉股分散指數(shù)和行業(yè)集中度等三個方面對我國證券投資基金的投資行為進(jìn)行了描述性的分析,然后對機(jī)構(gòu)持股比例變動率和大盤指數(shù)漲跌幅進(jìn)行了回歸分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者之間呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系,最后就大盤指數(shù)和基