賣空限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資行為的影響研究.pdf

1、本文研究的內(nèi)容圍繞賣空限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資行為的影響這條主線展開(kāi)。文章首先對(duì)賣空限制的歷史演進(jìn)進(jìn)行了概括性的論述,分析了在本次金融危機(jī)之后各國(guó)家和地區(qū)賣空限制的政策措施及其效果,在此基礎(chǔ)上對(duì)賣空限制未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)；然后從行為金融學(xué)的角度通過(guò)理論模型說(shuō)明了機(jī)構(gòu)投資者正反饋交易行為的形成機(jī)理,闡述了機(jī)構(gòu)投資者正反饋交易策略的運(yùn)用方法,在此基礎(chǔ)上引入賣空限制的條件,利用機(jī)構(gòu)投資者有限套利的原理具體分析了賣空限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者行為的影響

2、；之后通過(guò)建立一個(gè)正反饋交易檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛯?duì)我國(guó)取消賣空限制前后機(jī)構(gòu)投資者的投資行為變化進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的具體制度和特點(diǎn)對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果進(jìn)行了分析；最后綜合前文的內(nèi)容形成了本文的結(jié)論,并提出相關(guān)的政策建議。
　　 本文的研究結(jié)果表明,賣空限制會(huì)引起機(jī)構(gòu)投資者的有限套利,在市場(chǎng)下跌時(shí)期對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的正反饋交易行為產(chǎn)生抑制作用,但是由于我國(guó)證券市場(chǎng)受政策影響較大,并且融券賣空的制度還不夠完善,因此賣空限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者正反饋