我國民族地區(qū)上市公司并購績效研究.pdf

1、并購是實現(xiàn)生產(chǎn)和資本迅速集中的重要的資本運作手段,目前,我國的上市公司也越來越重視利用這一手段來實現(xiàn)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和擴張資本的目的。而學(xué)術(shù)界對于并購活動是否創(chuàng)造價值,是否提升企業(yè)績效更為關(guān)注,對并購績效的問題進行了廣泛的研究。但是由于研究樣本、研究方法、研究事件窗口等的差別,國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于并購績效的研究并沒有得出一致的研究結(jié)論。
　　我國由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的不平衡,東部、中部和西部地區(qū)市場經(jīng)濟的進程存在階梯狀的發(fā)展態(tài)勢,普遍存在東

2、部先進,西部較落后的情況。我國也是多民族的國家,民族地區(qū)的政治、經(jīng)濟、文化環(huán)境有著自身的特點,并且民族地區(qū)普遍集中于西部地區(qū),這就突出了民族地區(qū)既具有自己的民族特色,又兼具西部市場經(jīng)濟較為落后的特點。目前,我國關(guān)于上市公司并購績效的研究,鮮有分別針對不同地區(qū)進行分類研究的,甚至還沒發(fā)現(xiàn)對于民族地區(qū)上市公司并購績效的研究,這與我國實際的地區(qū)市場經(jīng)濟發(fā)展程度的狀態(tài)不相符。市場化程度會在一定程度上影響并購決策的科學(xué)性、并購整合的效率等,進而影

3、響并購的績效,因此,專門針對少數(shù)民族地區(qū)上市公司進行并購績效研究就非常有必要。
　　本文以2005年股權(quán)分置改革之后2006-2008年間民族地區(qū)發(fā)生并購的上市公司作為樣本,采用財務(wù)指標法,通過構(gòu)造綜合評價指標體系,計算樣本公司并購前后五年的財務(wù)指標綜合得分和年均差值,并從并購是否是關(guān)聯(lián)活動、并購雙方是否同屬于一個省份、并購的行業(yè)相關(guān)性和收購企業(yè)的股權(quán)集中度四個方面進行具體分析,研究我國民族地區(qū)上市公司并購績效的優(yōu)劣狀況,分析影響

4、并購績效的原因,并提出提高我國民族地區(qū)上市公司并購績效的建議。
　　本文的實證研究結(jié)果表明:我國民族地區(qū)上市公司并購活動總體來說,短期內(nèi)沒有產(chǎn)生并購績效,而長期來看,有顯著的并購績效,多數(shù)公司并購后長期業(yè)績得到提升;關(guān)聯(lián)并購較非關(guān)聯(lián)并購有較好的并購績效;同屬地并購短期并購績效為負,長期為正,而非同屬地并購表現(xiàn)相反;相關(guān)并購對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生正效應(yīng),非相關(guān)并購產(chǎn)生負效應(yīng);股權(quán)集中的上市公司并購活動的績效提升較為顯著。通過對研究結(jié)果的進一