權(quán)變投資組合保險(xiǎn)策略及其在中國(guó)股市的實(shí)證研究.pdf

1、本文在對(duì)投資組合保險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)及各種投資組合保險(xiǎn)策略評(píng)述的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)了實(shí)證方法與流程，結(jié)合上證綜合指數(shù)進(jìn)行了權(quán)變型投資組合保險(xiǎn)策略的實(shí)證研究，并與非權(quán)變型投資組合保險(xiǎn)策略及買入持有策略作了比較。Black&Scholes期權(quán)定價(jià)模型和期權(quán)的復(fù)制理論是投資組合保險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)，由此衍生出兩類投資組合保險(xiǎn)策略：一類是運(yùn)用Black&Scholes期權(quán)定價(jià)模型，所衍生出的以期權(quán)為基礎(chǔ)的投資組合保險(xiǎn)策略(option-basedportfoli

2、oinsurance，OBPI)，另一類則是依據(jù)投資者本身的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好及承擔(dān)能力，設(shè)定一些簡(jiǎn)單的參數(shù)，以達(dá)到保險(xiǎn)的目的。另外本文應(yīng)用VaR理論提出了基于VaR的投資組合保險(xiǎn)策略(VaR-BasedPortfolioInsuranceStrategy,VBPIS)，該保險(xiǎn)策略豐富了投資組合保險(xiǎn)的研究。在實(shí)證方法上，本文放棄了全程連續(xù)作資產(chǎn)配置的調(diào)整，以濾嘴法則(FilterRules)作為判斷股市多頭或空頭的指標(biāo)，只有在空頭時(shí)采用投資組