投資組合保險策略在企業(yè)年金投資中的應用研究.pdf

1、雖然2004年勞動保障部頒布的《企業(yè)年金試行辦法》及《企業(yè)年金基金管理試行辦法》提出了建立和規(guī)范企業(yè)年金制度的要求，但是企業(yè)年金投資運作仍有待細化。本文著重從企業(yè)年金資產配置策略方面著手，對投資組合保險策略在企業(yè)年金投資中的應用問題進行研究。本文所研究的投資組合保險策略包括止損策略，復制期權策略，CPPI策略，TIPP策略，同時選擇買入持有策略作為參照基準。本文首先對未施加風險資產比例上限時的各策略進行詳細的分析，并對各策略不同參數時的

2、情況進行研究，然后對企業(yè)年金管理試行辦法中有關風險資產最高比例的限制對各策略的影響進行了詳細的分析。研究結果表明，由于該限制，模型在較高收益率區(qū)間上的表現(xiàn)受到影響，而在收益率負區(qū)間上，投資組合保險策略的效果得到了一定發(fā)揮。同時，本文還進行了擴展，即將風險資產允許比例分別設為0.15，0.45，0.6，同時將作為基準策略的買入持有策略的初始風險資產設為0.1，0.3，0.4時的情況，結果表明增加風險資產允許比例可以改善投資組合保險策略的效