核準(zhǔn)制下IPO定價問題研究—以北京北方天鳥公司為例.pdf

1、該文首先對影響股票定價的因素進行了詳細的闡述,公司最終股票發(fā)行價格的形成將是由許多因素共同決定的,這些因素可以分為兩大類,即外部因素和內(nèi)部因素.外部因素主要包括行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、財政政策、通貨膨脹情況等,內(nèi)部因素主要包括公司的財務(wù)狀況、公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及經(jīng)營能力等,它們共同對股票定價起作用.決定股票定價的基礎(chǔ)是公司的內(nèi)在價值和市場價值,該文討論了兩種公司估價方法:可比公司比率分析法和現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法.可比公司比率法是通過可比公司的價值與某一變量

2、,如收益、現(xiàn)金流、市盈率或賬面價值等比率得到公司的價值,而現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的基石是"現(xiàn)值"規(guī)律,即任何資產(chǎn)的價值都等于其預(yù)期未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和.通過比較分析認為,在市場化的核準(zhǔn)制下,它們都是較為合適的估價方法,因為兩種方法都是以公司的內(nèi)在價值和市場價值為出發(fā)點的.建立在公司估值基礎(chǔ)上,該文還討論了在公司價值評估后,應(yīng)該怎樣通過市場供需關(guān)系來決定股票最終的發(fā)行價格.該文認為,在實際定價過程中,應(yīng)該全面考慮各個因素,綜合運用多種估價方法