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文檔簡介
1、企業(yè)或公司的融資結(jié)構(gòu),指的是企業(yè)或公司融通資金的不同方式及融資數(shù)量之間的關(guān)系.企業(yè)從不同渠道獲得的資金從性質(zhì)上說是不同的,故對企業(yè)的運營及企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)有著不同的影響.因而,對債務(wù)和股權(quán)的融資選擇不應(yīng)僅僅被看作是不同的融資工具選擇,還應(yīng)被看作是不同治理結(jié)構(gòu)的選擇,也即融資結(jié)構(gòu)實際上是一種治理結(jié)構(gòu).該文的寫作目的就是要從融資結(jié)構(gòu)的角度來考察公司的治理結(jié)構(gòu).該文首先比較了兩種不同的融資模式,分析了它們各自的公司治理機制和治理績效,得出融資
2、結(jié)構(gòu)的選擇對公司治理有直接的影響.其次從三個方面對融資結(jié)構(gòu)與公司治理之間的關(guān)系進行闡述:一是從融資結(jié)構(gòu)對委托代理關(guān)系的影響來分析;二是從公司控制權(quán)的角度分析融資結(jié)構(gòu)的作用;三是從融資信號傳遞的角度分析融資結(jié)構(gòu)對公司治理的影響.最后該文在分析了中國公司治理的現(xiàn)狀和融資結(jié)構(gòu)背景的基礎(chǔ)上,結(jié)合理論的分析、運用具體的數(shù)據(jù)和規(guī)范的計量經(jīng)濟學(xué)方法,就目前中國企業(yè)主要是中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)狀況,對融資結(jié)構(gòu)和治理機制進行實證研究.在驗證理論假設(shè)
3、的同時對結(jié)果進行解釋和描述,試圖得出中國公司融資結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)關(guān)系的經(jīng)驗證明.基于以上這些研究,該文認(rèn)為中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且債務(wù)對中國公司的治理約束不是很強(但相對于弱的約束又是有差別的),加上經(jīng)理股權(quán)激勵機制缺位,中國的融資結(jié)構(gòu)與國外成熟的融資結(jié)構(gòu)有很大的不同,從而企業(yè)治理模式也有很大差異.在如此特點的情況下,該文建議應(yīng)當(dāng)強化債權(quán)以及多元化的融資主體在公司治理中的作用,積極建立規(guī)范的資本市場發(fā)揮其對公司治理的監(jiān)督和信息傳遞功能
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