股利支付形式對股東價值的影響研究.pdf

1、作為現(xiàn)代公司財務(wù)管理三大職能之一的股利政策一直以來都是公司財務(wù)領(lǐng)域研究的熱點和難點.目前關(guān)于股利政策的研究主要是關(guān)于決定股利支付率的問題,但是股利支付形式對于股東價值仍然具有很大的影響,討論其影響因素和影響效果對于公司制定合理的股利政策具有積極的指導(dǎo)意義.該論文首先從傳統(tǒng)的"股利無關(guān)論"出發(fā),系統(tǒng)性的討論了股利政策研究的歷史發(fā)展概況.其中重點討論了不完善市場條件下多個市場因素,包括所得稅、不對稱信息、市場不確定性以及其他市場缺陷,對公司

2、選擇股利支付率的影響.其次,通過限定前提條件,嚴格的計算了兩種最主要的股利支付形式--股票股利和現(xiàn)金股利,在完善的市場條件下對股東價值的影響.接著,文章分析了不完善市場條件下公司股利支付形式的選擇動因問題,并通過介紹國外股利政策的實踐簡單討論了選擇動因在實際市場中的應(yīng)用.然后,簡單介紹了中國在股利支付形式方面的實證研究情況,主要包括信號傳遞效應(yīng)、代理成本以及多因素模型等方面.最后,討論了中國目前實證研究中存在的問題,提出了改進建議,并對