電廣傳媒的公司價值研究.pdf

1、中國加入WT0后,中國傳媒業(yè)將進一步加快開放與產(chǎn)業(yè)化的步伐.由于傳媒公司的資金實力左右著媒體資源的配置、利用與效果實現(xiàn):決定著對渠道的控制,對廣告源的爭奪與對自身經(jīng)營潛力的挖掘.所以資金利用能力及價值管理能力在新聞媒介核心競爭力構(gòu)成中的重要性大為上升.公司的價值是由眾多的因素決定的,諸如:公司所處的環(huán)境,公司擁有的資源及公司運用資源的能力等等.只有全面、清晰地把握了公司的價值,才能制定出正確的公司發(fā)展戰(zhàn)略,在未來傳媒的競爭中有效地使用自

2、己的資源.公司價值研究包括兩個方面:一、利用合法公開的信息(主要是公司的財務報告)評估其前景.二、評估證券市場的資本成本,并用它來衡量相對于公司前景的股價區(qū)域.我們通過公司財務報表的數(shù)據(jù)及預測,運用公司價值評估的一系列模型,來獲得一個相對有效的公司價值范圍,并同時結(jié)合證券市場的資本定價來尋找公司價值并與證券市場定價的差異,來判斷公司目前創(chuàng)造價值的能力.沿襲著這樣一個研究的思路,在對電廣傳媒的價值認識過程中,我們發(fā)現(xiàn)電廣傳媒作為國內(nèi)第一家

3、上市的傳媒企業(yè),在資本融資市場的運作是可圈可點,而其投資領(lǐng)域的表現(xiàn)卻差強人意.大量的投資項目不能為公司帶來現(xiàn)金流的增長,反而吞噬了主營業(yè)務創(chuàng)造的業(yè)績,導致其財務指標的質(zhì)量下降,公司的盈利能力與運營能力都不容樂觀.基于公司未來價值的評估結(jié)果基本遠遠小于公司目前的賬面價值與市場價值,說明了目前電廣傳媒的運作正在損害公司的價值.運用湖南大學張玲教授的財務困境判別模型來分析也獲得了類似的結(jié)論:電廣傳媒目前正面臨著較為嚴重的財務風險,財務狀況急待