管理層收購（MBO）可行性研究.pdf

1、本文嘗試從代理成本角度分析企業(yè)改革需要MBO的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì),采用實(shí)證研究的方法比較不同產(chǎn)權(quán)制度下企業(yè)代理成本的差異,證明了私有制企業(yè)在經(jīng)理人在職消費(fèi)的控制上較國有制企業(yè)有優(yōu)越性,為MBO的可行性提供有力支持.其次,本文則嘗試建立管理層收購中的目標(biāo)企業(yè)的評(píng)價(jià)體系,這也是本文最突出的貢獻(xiàn).在行業(yè)選擇中,本文引入國有企業(yè)在全國的行業(yè)比重這一指標(biāo),進(jìn)行行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性的測(cè)定,將國內(nèi)工業(yè)按競(jìng)爭(zhēng)程度分成三類:很適合、一般適合、不適合.在管理效率評(píng)價(jià)中,本文選

2、用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo),并定義出企業(yè)綜合效率比率,從而對(duì)目標(biāo)企業(yè)管理效率進(jìn)行評(píng)價(jià).在現(xiàn)金流量穩(wěn)定性評(píng)價(jià)中,本文以自由現(xiàn)金流量為變量,求出N年現(xiàn)金流量的差異系數(shù),來判斷目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定程度.在企業(yè)貸款能力評(píng)價(jià)中,本文選用資產(chǎn)負(fù)債率和股權(quán)質(zhì)押貸款率綜合評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的貸款能力.在管理層收購中管理層主體資格評(píng)價(jià)方面,本文利用任職年限和管理層貢獻(xiàn)比率雙重指標(biāo)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的主體資格進(jìn)行評(píng)價(jià).最后,本文采用模糊數(shù)學(xué)法,將整個(gè)