貨幣政策和股市波動之間的聯(lián)系【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文貨幣政策和股市波動之間的聯(lián)系貨幣政策和股市波動之間的聯(lián)系資料來源:施普林格科學(xué)商業(yè)媒體作者：NikifosT.Laopodis正確理解貨幣政策和股市之間的動態(tài)關(guān)系，對投資者和決策者都是非常重要的。對于貨幣政策和股市波動之間存在聯(lián)系的假設(shè)是合理的，例如，股市影響貨幣政策，當(dāng)決策者觀察股市走勢來調(diào)整貨幣政策利率，這樣會影響投資者的借貸和投資決策；另外，當(dāng)資產(chǎn)價值預(yù)示未來經(jīng)濟活

2、動的的變化，會促使美聯(lián)儲將利率相應(yīng)調(diào)整。貨幣政策在很多方面影響股市。例如，通過對資產(chǎn)價值的影響，這反過來又影響消費支出從而引起的“財富效應(yīng)”或投資支出從而造成“擠出”效應(yīng)。20世紀(jì)70年代，貨幣政策和美國股市波動之間的聯(lián)系主要有以下幾個問題：第一，基本問題是在過去三十年左右貨幣政策和股市波動是如何影響的。美聯(lián)儲是否重視廣闊的市場走勢，有一些聯(lián)邦公開市場委員會的證詞和美聯(lián)儲主席的證實，或是反過來說，貨幣政策的改變對于市場主要的目的是實現(xiàn)價

3、格穩(wěn)定和可持續(xù)增長的變化，從而暗示，貨幣政策制定者應(yīng)該只響應(yīng)影響未來經(jīng)濟活動和股票價格么？自20世紀(jì)70年代起，這些問題體驗在三個不同的時期。這是代表不同的美聯(lián)儲主席對美聯(lián)儲的政策目標(biāo)的不同意見。第二個問題，側(cè)重于貨幣政策對股市的影響是否已經(jīng)不對稱。換句話說，不同的利率變化（增加或減少）如何影響股市，更重要的是，在牛市和熊市的股市反應(yīng)有何不同？雖然非對稱效應(yīng)的貨幣政策的研究都比較真實，像輸出型貨幣市場，貨幣政策公告和股票市場意外，但研究

4、不同的市場的影響依舊是有限的。最后，第三個問題涉及到在重大事件或金融危機發(fā)生后，股市與貨幣政策兩者的相互聯(lián)系。包括兩次市場崩潰（在1987年和2000年）和金融危機（如1998年的亞洲金融危機和一個主要的對沖基金的金融崩潰，1998年俄羅斯債務(wù)拖欠）20世紀(jì)70年代以來發(fā)生的幾個事件。我們在具體確定，如果我們的3（幾個宏觀變量）。分別從20世紀(jì)70年代、80年代和90年代的三個貨幣政策制度進行了分析。在一般情況下，我們的研究結(jié)果表明：不

5、同的貨幣制度期間每兩個變量之間存在一定的聯(lián)系程度。在20世紀(jì)90年代，似乎美聯(lián)儲的行動和股市的反應(yīng)已經(jīng)脫離。此外，我們的研究結(jié)果似乎表明有貨幣政策和股市之間沒有一致的動態(tài)性質(zhì)是因為美聯(lián)儲操作三種不同的制度，每年不同的動態(tài)關(guān)系。因此，我們發(fā)現(xiàn)利率的變動遵循市場條件，這意味著貨幣政策對股市是很重要的。最后，我們在兩個方面上擴展了我們的分析：第一，研究1987年和2000年股市崩潰的影響；第二，貨幣政策在牛市和熊市不同的影響是否系相同。關(guān)于第