我國貨幣政策與股市波動的相關(guān)性研究.pdf

1、近幾年來，我國股票市場迅速發(fā)展，但是也出現(xiàn)大漲大落的現(xiàn)象，這對國家金融穩(wěn)定和經(jīng)濟健康發(fā)展都有很大的沖擊。股票市場在對貨幣政策的傳導效應產(chǎn)生積極作用的同時，在一定程度上也弱化了貨幣政策的效果。中央銀行為了緩解這一局面，多次使用貨幣政策工具來針對股票市場，但是效果看起來似乎不是很理想，貨幣政策的有效性受到質(zhì)疑。 本文從理論和實證兩方面對我國貨幣政策與股票市場波動的相關(guān)性進行論證。首先對貨幣政策的內(nèi)容進行簡要概述，包括貨幣政策目標、貨

2、幣政策工具和貨幣政策傳導機制；另外從基本面因素和非基本面因素兩方面分析股票市場波動的原因；接著對貨幣政策和股票市場是如何相互影響做了理論上的闡述，并詳細解釋了貨幣政策是如何通過股票市場來傳導的；然后運用計量方法，結(jié)合我國的最新數(shù)據(jù)并選取有代表性的變量對貨幣政策和股票市場相關(guān)性進行實證研究，以便對兩者關(guān)系進行更有效的說明。其中涉及到的方法主要有協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型（VECM）、脈沖響應函數(shù)等計量方法。實證分析的內(nèi)容包括股票市場波動對

3、貨幣需求的影響、股票市場波動對狹義貨幣流通速度、廣義貨幣流通速度的影響和利率、貨幣供給量對股票市場的影響。 實證得出結(jié)論：我國股票市場波動對貨幣需求無論是短期還是長期都是有影響的，股票市場的波動會改變貨幣流通速度，并與其成反比。貨幣政策中的利率、貨幣供給量M1對股票市場的影響與理論是一致的，但是時間上存在一定的滯后性，而M2對股票市場的影響與理論相反。最后結(jié)合我國現(xiàn)實情況提出政策建議：我國中央銀行的貨幣政策應該多關(guān)注股票市場波動