資產價格與貨幣政策的相關性研究.pdf

1、資產價格與貨幣政策的關系問題，一直是理論界探討的一個熱點。金融資產價格在貨幣政策制定中所起的作用也日益受到人們的重視。隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，出現(xiàn)資產價格的大幅波動現(xiàn)象，而且愈加頻繁，對宏觀經濟產生了諸多影響，從而也對貨幣政策提出了新挑戰(zhàn)。 本文通過理論與實證分析，對我國貨幣政策與資產價格間的相關性進行了論證。本文的第一章對貨幣政策的相關理論進行了回顧，分析了資產價格波動對貨幣政策體系的影響。第二章論述了貨幣政策干預資產價格

2、波動的理論及實踐。從中央銀行是否應該干預資產價格入手，探討了將資產價格納入通貨膨脹相關指數的可行性，以此作為貨幣政策應對資產價格波動的依據。第三章闡述貨幣政策對資產價格的影響，重點分析了貨幣政策造成資產價格泡沫的可能，并說明了資產價格泡沫對宏觀經濟的不利影響。第四章運用向量自回歸模型(VAR)，結合我國的實際數據，并選取具有代表性的變量對貨幣政策與資產價格的相關性進行了實證檢驗，包括Granger因果檢驗、脈沖響應函數分析、方差分解等。

3、最后第五章對上述內容進行了總結，并提出了相關政策建議。 通過以上分析，本文得出以下結論：我國的貨幣政策中介目標(包括貨幣供應量、利率)，貨幣政策最終目標(包括CPI與GDP缺口)與資產價格之間存在Granger因果關系，并相互影響。貨幣政策對資產價格的波動做出了反應，即資產價格能影響到中央銀行政策的制定；同時貨幣政策在一定程度上也能對資產市場起到調節(jié)作用，并由此對貨幣政策最終目標產生影響，最終起到調控國民經濟的作用。這為中央銀行