基于VaR的現(xiàn)代證券投資組合優(yōu)化及實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)代證券投資組合理論是以經(jīng)典的 Markowitz 證券投資組合理論為基石的。該理論在實(shí)際應(yīng)用中還存在著諸多缺陷，這些缺陷促使學(xué)者們不斷地對(duì)其進(jìn)行創(chuàng)新研究，最新進(jìn)展是將時(shí)下流行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法—VaR方法引入該理論中對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化。這一新的嘗試能夠有效的彌補(bǔ)Markowitz 證券投資組合理論風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法的不足，從而為其發(fā)展開(kāi)辟了新天地。因此，深入地研究VaR在投資組合中的優(yōu)化作用，無(wú)疑是一個(gè)具有重大的理論意義和實(shí)用價(jià)值的課題。 本

2、文將以建設(shè)具有中國(guó)特色社會(huì)主義理論為指導(dǎo)，堅(jiān)持理論與實(shí)踐相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合，采用系統(tǒng)科學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)等多學(xué)科聯(lián)合攻關(guān)的辦法，全面研究VaR在證券投資組合中的優(yōu)化作用。全文共分四章。第一章介紹了本文的研究背景、意義及國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究成果；第二章在對(duì)現(xiàn)代證券投資組合理論和VaR理論進(jìn)行詳細(xì)評(píng)析的基礎(chǔ)上，探討了將VaR引入現(xiàn)代證券投資組合理論中的可行性與必要性；第三章對(duì)VaR在證券投資組合中的優(yōu)化作用進(jìn)行了全面地理論研究

3、，構(gòu)建出兩個(gè)基于VaR的投資組合優(yōu)化模型；第四章根據(jù)已得到的理論成果結(jié)合中國(guó)的證券市場(chǎng)著重進(jìn)行了實(shí)證分析，通過(guò)實(shí)證分析得出本文的結(jié)論：將VaR引入證券投資組合理論中,能夠?qū)ψC券投資組合的構(gòu)建、管理過(guò)程進(jìn)行有效的優(yōu)化，對(duì)我國(guó)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理有著重大的指導(dǎo)作用。 本文主要進(jìn)行了兩方面的創(chuàng)新研究。第一，將RAROC指標(biāo)引入投資組合模型的構(gòu)建中，對(duì)投資組合進(jìn)行初步優(yōu)化；第二，引入增量VaR、邊際VaR、成份VaR三種風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)