證券公司困境的公司治理因素分析.pdf

1、公司治理是在委托代理和信息不對(duì)稱(chēng)條件下公司所有者(委托人)對(duì)經(jīng)營(yíng)者(代理人)的激勵(lì)和約束?！肮局卫斫Y(jié)構(gòu)”是激勵(lì)和約束的制度安排。公司陷入困境往往與公司治理的重大缺陷密切相關(guān)。證券公司是與資本市場(chǎng)發(fā)展息息相關(guān)、至關(guān)重要的市場(chǎng)主體和中介機(jī)構(gòu)。然而，國(guó)內(nèi)證券公司在快速發(fā)展的同時(shí)，規(guī)范卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，其間一波三折，功過(guò)成敗參半。尤其自2002年以來(lái)，股市的持續(xù)低迷觸發(fā)了證券公司長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)，從2002年9月至2005年5月，短短兩年多時(shí)間，就有

2、21家證券公司因違規(guī)、違法經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致倒閉或被接管，占到了國(guó)內(nèi)證券公司總數(shù)的16.3％。無(wú)論是從企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，還是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考察，國(guó)內(nèi)這相當(dāng)一批已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)處置程序、被宣布托管或行政關(guān)閉的證券公司，實(shí)際已經(jīng)陷于嚴(yán)重的企業(yè)困境。分析這些公司陷入困境的原因，找出癥結(jié)，從中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，尋求突破的路徑，完善機(jī)制，消除隱患，也具備了相當(dāng)重要而現(xiàn)實(shí)的意義。本文從公司治理的角度出發(fā)，通過(guò)中外證券公司治理內(nèi)外部機(jī)制的比較和部分問(wèn)題公司的案例分析，力圖尋求導(dǎo)致

3、證券公司困境的根本因素——公司治理缺陷。 論文共分五部分。第一部分對(duì)企業(yè)困境和公司治理相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了簡(jiǎn)要回顧；第二部分結(jié)合公司治理理論，特別分析了證券公司治理的特殊性；第三部分對(duì)國(guó)內(nèi)外證券公司(投資銀行)的公司治理狀況進(jìn)行了對(duì)比分析；在此基礎(chǔ)上，第四部分重點(diǎn)分析了證券公司的內(nèi)部人控制問(wèn)題；第五部分提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。本文認(rèn)為，除法律制度不完善、監(jiān)管不到位等外部因素影響外，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)眾多證券公司陷入困境的一項(xiàng)重要原因在于其公司治理