綜合治理與中國(guó)證券公司的效率分析.pdf

1、證券綜合治理是中國(guó)證券市場(chǎng)一次重要的制度變遷，其開展使得中國(guó)證券行業(yè)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境實(shí)現(xiàn)了很大程度上的質(zhì)的改變。研究綜合治理前后證券業(yè)整體宏觀制度環(huán)境的變化對(duì)證券公司效率的影響，在理論和實(shí)踐方面均具有重要意義。本文從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，基于綜合治理的淘汰效應(yīng)、分類扶持效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)分析了綜合治理對(duì)中國(guó)證券公司效率的影響機(jī)制，并運(yùn)用會(huì)計(jì)研究法和DEA方法，選取2002年-2009年可得的全體樣本證券公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，系統(tǒng)觀察了證券公司在綜

2、合治理前后的效率變化。在此基礎(chǔ)上，本文對(duì)比分析了不同類型的證券公司效率的差異，并對(duì)影響證券公司效率的各種因素進(jìn)行了回歸分析。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)：綜合治理前后證券公司整體的效率變化顯著，隨著綜合治理的開展和深入，證券公司效率穩(wěn)步提升；綜合治理過(guò)程中證券公司效率的提升幅度大于治理結(jié)束之后的提升幅度，但后者更為穩(wěn)健，說(shuō)明相比淘汰效應(yīng)，得益于分類扶持效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)的效率提升更具有可持續(xù)性；全體樣本證券公司的純技術(shù)效率值均高于規(guī)模效率值

3、，整體的規(guī)模效率仍有待進(jìn)一步提高；創(chuàng)新類公司的效率始終高于規(guī)范類公司效率，說(shuō)明分類監(jiān)管政策的實(shí)施有利于優(yōu)質(zhì)證券公司效率的提高；同時(shí)回歸結(jié)果表明，綜合治理因素對(duì)創(chuàng)新類公司的影響更為顯著，進(jìn)一步驗(yàn)證了分類扶持效應(yīng)的存在。
　　 要進(jìn)一步提升證券公司競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固前期綜合治理的效果，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，本文認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面采取對(duì)策：鼓勵(lì)行業(yè)并購(gòu)，提高證券公司規(guī)模效率；進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與成本控制；深化分類監(jiān)管，強(qiáng)化分類扶持效應(yīng)；推進(jìn)業(yè)