我國資本市場的貨幣政策傳導機制研究.pdf

1、從世界范圍來看，資本市場的發(fā)展使得貨幣政策操作的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了深刻的變化，資本市場成為貨幣政策傳導的重要一環(huán)，成為與傳統(tǒng)的貨幣政策傳導渠道并行的重要貨幣政策傳導渠道之一，從而使貨幣政策資本市場機制引起理論界和各國貨幣當局的高度關(guān)注。我國資本市場雖然起步較晚，但近幾年已經(jīng)得到高速發(fā)展在宏觀經(jīng)濟中的作用日益重要，資本市場的發(fā)展引致中國金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變革，相應地，貨幣政策實施的金融環(huán)境也有了很大改變；更重要的是，資本市場在所帶來的這種結(jié)構(gòu)

2、性變化對貨幣的供給與需求、貨幣政策工具以及貨幣政策傳導機制等產(chǎn)生了重大影響，因而對現(xiàn)行的貨幣政策框架提出了巨大挑戰(zhàn)，成為中央銀行在制訂和執(zhí)行貨幣政策時不得不加以考慮的一個重要因素。 這樣就引出，我國資本市場的貨幣政策傳導作用發(fā)揮如何，資本市場的貨幣政策傳導機制受哪些因素影響，應該如何疏通貨幣政策的資本市場機制等問題探討這些問題，期望能在理論與實證方面做出有益的探索與前進，是本論文寫作的初衷。解決這個問題的一個合理思路應該是：為什

3、么貨幣政策應該關(guān)注資本市場變化情況，資本市場發(fā)展對貨幣政策傳導機制產(chǎn)生了怎樣影響，成為本論文的基本研究思路。 要解決貨幣政策為什么關(guān)注資本市場變化，首先需要探討資本市場的發(fā)展到底對整體經(jīng)濟和貨幣政策產(chǎn)生了怎樣影響，以及這種影響隨著資本市場的發(fā)展又發(fā)生了怎樣的變化。在這一分析基礎(chǔ)上，就可以清晰地看出目前資本市場的發(fā)展在整個宏觀經(jīng)濟和貨幣政策中的重要作用。其次再討論由資本市場變化引起的新環(huán)境中，貨幣政策與資本市場間的關(guān)系問題，包括是

4、否應該關(guān)注以及應該關(guān)注什么的問題。這就是本論文的邏輯分析主線。 沿著這一邏輯分析主線，本論文分析框架及主要研究內(nèi)容如下：本文共分6章，從資本市場的貨幣政策傳導機制理論、資本市場發(fā)展對貨幣政策傳導機制的影響分析、資本市場的貨幣政策傳導機制實證分析，資本市場的貨幣政策傳導機制障礙深層次原因分析、疏通資本市場的貨幣政策傳導機制對策建議等方面進行全面分析，并試圖建立起一個完整的分析框架，在此基礎(chǔ)上對我國資本市場的貨幣政策傳導機制問題的研

5、究建立起完整的理論體系。 第一部分：引言，簡要介紹了本文的立體依據(jù)及文章的框架 第二部分：資本市場的貨幣政策傳導機制理論包括以下內(nèi)容：貨幣政策傳導機制概述，資本市場的貨幣政策傳導機制。 第三部分：資本市場發(fā)展狀況及對貨幣傳導機制的影響包括：我國資本市場發(fā)展狀況，資本市場發(fā)展對貨幣政策傳導機制的影響。 第四部分：資本市場的貨幣政策傳導機制市政分析包括國外資本市場的貨幣政策傳導機制實證分析，我國資本市場的貨幣

6、政策傳導機制實證分析。 第五部分：資本市場的貨幣政策傳導機制障礙深層次原因分析包括：資本市場發(fā)展規(guī)模偏小，約束了資本市場傳導貨幣政策的影響力，資本市場的運行效率低，阻礙資本市場傳導渠道作用的發(fā)揮，資本市場與貨幣市場一體化程度低，抑制了資本市場傳導渠道的作用，資本市場缺乏理性、穩(wěn)定性差、波動頻繁影響傳導渠道作用的發(fā)揮，資本市場的開放程度不高，制約了貨幣政策傳導渠道作用 第六部分：疏通資本市場的貨幣政策傳導機制的對策建議包括

7、：擴大資本市場總規(guī)模，完善貨幣政策運作體系，提高資本市場的運行效率，提高資本市場與貨幣市場一體化程度。 在研究過程中，本文嘗試采取多種研究手段相結(jié)合的研究方法，如理論與實踐相結(jié)合、實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合、數(shù)理分析與計量分析相結(jié)合等；而且，行文中注意緊扣我國資本市場發(fā)展這一宏觀經(jīng)濟背景，同時注重從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟經(jīng)濟改革特征出發(fā)對我國資本市場的發(fā)展進行具體分析，以求對滲透其中的資本市場的貨幣政策傳導機制進行準確把握。