中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與貨幣政策的選擇.pdf

1、改革開放以來資本市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的傳導(dǎo)正起著越來越大的作用，引致中國(guó)金融發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變革，金融組織結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等日漸豐富和多樣化。相應(yīng)地，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，貨幣政策與資本市場(chǎng)的聯(lián)系日益加大，貨幣政策實(shí)施的金融環(huán)境也有了很大改變。在這種情形下，傳統(tǒng)的貨幣政策就不能適應(yīng)和解決資本市場(chǎng)發(fā)展所提出的各種問題，因而貨幣政策的效力呈遞減趨勢(shì)。 由于資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)實(shí)地影響各類經(jīng)濟(jì)主體的金融交易行為，

2、進(jìn)而影響某些重要的金融變量指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因而已對(duì)現(xiàn)行的以間接融資為基本調(diào)控對(duì)象的貨幣政策框架提出了新的研究課題。國(guó)內(nèi)外理論界對(duì)這方面的研究還處于起步階段，有許多重大的而且是難度極大的問題需要進(jìn)一步探討。因此，筆者選擇“中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與貨幣政策的選擇”這個(gè)題目作為碩士學(xué)位論文。 論文的預(yù)期目標(biāo)是：能夠較為全面地分析資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)、資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)、資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策操作工具、資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)

3、制的影響，進(jìn)而能夠提出一個(gè)較為合理的貨幣政策框架，并且使這個(gè)框架對(duì)實(shí)踐有一定的指導(dǎo)意義。 全文分為四章。在第一章中，筆者簡(jiǎn)要介紹了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，第二章對(duì)近年來我國(guó)貨幣政策的實(shí)施情況做了介紹，并分析了貨幣政策不能有效實(shí)施的原因，第三章首先概述了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于資本市場(chǎng)影響貨幣政策的觀點(diǎn)，然后詳細(xì)闡述了我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的影響，第四章是本文的核心部分，筆者先是對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)做了展望，最后對(duì)我國(guó)貨幣政策的制定提出

4、了具體的建議。 筆者得出如下結(jié)論：大力發(fā)展資本市場(chǎng)，不僅能改變資本配置結(jié)構(gòu)與配置效率，還能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；在資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響到貨幣政策最終目標(biāo)時(shí)，貨幣政策應(yīng)干預(yù)資本市場(chǎng)；應(yīng)將長(zhǎng)期穩(wěn)定的目標(biāo)通貨膨脹率為基礎(chǔ)的靈活通貨膨脹目標(biāo)作為貨幣政策的中介目標(biāo)；推進(jìn)貨幣政策工具向間接化過渡，推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，推動(dòng)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的完善；應(yīng)從根本上完善資本市場(chǎng)，建立統(tǒng)一、靈活、高效的貨幣市場(chǎng)。 筆者在本文的寫作過程中，查閱了大量的文獻(xiàn)資料