中國資本市場的貨幣政策效應(yīng)研究.pdf

1、隨著資本市場在一國經(jīng)濟中地位和作用的日益擴大,貨幣政策與資本市場的關(guān)系逐漸成為理論界討論的焦點。對于貨幣政策與資本市場關(guān)系的研究必須至少回答三個相互關(guān)聯(lián)的問題:一是貨幣政策是否應(yīng)該對資本市場的發(fā)展作出反應(yīng);二是資本市場在貨幣政策傳導(dǎo)機制中的角色和作用;三是貨幣政策如何影響資本市場及影響程度的大小。目前國內(nèi)外大多數(shù)文獻都集中在前兩個問題,而對更為基本的第三個問題反而研究不夠深入。事實上,對第三個問題的研究關(guān)系到貨幣當局是否有能力干預(yù)股市,

2、是我們回答前兩個問題的基礎(chǔ)。因此,了解貨幣政策是否有能力以及如何影響資本市場對于貨幣政策的制定者—中央銀行以及資本市場的參與者來說就顯得非常重要。本文的主旨就是運用現(xiàn)代規(guī)范和實證分析方法,從理論和實證兩個層面對中國資本市場的貨幣政策效應(yīng)問題進行研究,試圖利用中國的數(shù)據(jù)對貨幣當局能否有效調(diào)控資本市場嘗試性做答。除引言外,本文主體分為四個部分。鑒于已有的理論和文獻是我們研究的基礎(chǔ),因此我們首先對國內(nèi)外的有關(guān)理論和經(jīng)驗研究進行了盡可能詳盡的綜