DD（1983）銀行擠兌模型的存款契約設計思想探析.pdf

1、DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig兩位作者1983年在《政治經(jīng)濟學》雜志發(fā)表了一篇研究銀行擠兌危機的文章：《BankRuns，DepositInsurance，andLiquidity》。該篇文章中，作者建立了一個研究銀行擠兌危機的經(jīng)典模型(以下簡稱DD(1983)模型)。自該模型提出以來，許多國外學者對其進行修正完善，并將其廣泛運用于相關(guān)銀行經(jīng)濟問題的研究。本論文通過對DD(1983)模型的深入分析提出，該

2、模型不僅是研究銀行危機問題的經(jīng)典模型，而且蘊含著豐富的存款契約設計思想。因此，本文著重從存款契約設計角度研究該模型，這是本篇論文的主要理論創(chuàng)新點。 本文以DD(1983)模型為主要理論基礎，并對國外有關(guān)該模型的文獻進行梳理，說明本論文研究角度的新穎性。然后文章運用理論分析、剖析現(xiàn)狀和對策探討等多種方法論述我國存款產(chǎn)品設計的缺陷及改善建議。 本文研究的主要思路和邏輯結(jié)構(gòu)是：論文首先對模型本身作簡要概述，在此基礎上研究自該模

3、型提出以來國外學者對該模型的發(fā)展、完善和運用。通過上述文獻的梳理，文章提出從存款契約設計角度研究該模型是一個非常新的角度，進而從模型的利率結(jié)構(gòu)設計和其他應對銀行擠兌危機的措施設計方面分析模型的存款契約設計思想。最后，結(jié)合上述理論分析和我國實際，剖析我國目前存款產(chǎn)品及設計思想現(xiàn)狀，分析其原因并提出我國商業(yè)銀行可以在加大存款人取款成本以增強存款人行為的穩(wěn)定性等方面改善我國存款產(chǎn)品設計現(xiàn)狀。 全文分為四個部分。第一部分先簡要介紹DD(

4、1983)模型。DD(1983)模型將經(jīng)濟劃分為三個時點：t=0、1、2；模型假設存在無數(shù)的相同的當事人，每位當事人在t=0都會獲得單位捐贈且在t=1都有可能有流動性需求；模型還假設存在一種長期生產(chǎn)技術(shù)，當投資持續(xù)兩個時期時，該技術(shù)可以產(chǎn)生確定的收益R(R＞1)，如果投資中途被收回，則只能獲得原始投資價值。然后作者討論了引入銀行以后的情況，指出銀行可以為存款人提供一種收益共享、風險分散的流動性保險機制。當銀行不發(fā)生擠兌時，銀行的存在無疑

5、可以大大提高社會福利，但是一旦發(fā)生銀行擠兌，整個經(jīng)濟將付出沉重代價。因此，作者又進一步討論了如何設計有效的制度避免銀行擠兌發(fā)生。雖然DD模型早在上個世紀80年代初就提出，但國內(nèi)對該模型的研究甚少，只有常巍、任少華(2004)從銀行危機模型的角度對DD(1983)模型作了一個介紹性評述。因此，作者認為首先有必要對模型本身進行簡要論述，為后面幾個部分的深入分析打下基礎。 論文第二部分則重點論述了該模型提出以來，國外許多學者從不同方面

6、對模型進行發(fā)展與運用。概括起來大致有以下三個方面：首先，國外一些學者對模型的假設條件進行深入探討，如NeilWallace(1988)對DD(1983)模型的“連續(xù)服務約束”進行深入分析；EdwardJ.Green和PingLin(2000)則將DD(1983)模型的三期變?yōu)閮善?，并且假設只有三個當事人；ItayGoldstein和AdyPauzner將原模型中確定的長期投資收益R的實現(xiàn)加上一個概率值；NeilWallace(1996)

7、將DD模型中的單一生產(chǎn)技術(shù)劃分為短期生產(chǎn)技術(shù)和長期生產(chǎn)技術(shù)兩類進行論證。其次，一些學者將靜態(tài)的DD模型拓展為一個動態(tài)模型進行研究，如JiawingQi(1994)將DD模型擴展為一個動態(tài)的無限重復的情況，認為銀行跨期經(jīng)營能夠獲得更平滑的利率，并且能夠在沒有DD模型的“交易有限”的假設條件下為存款人提供流動性保險，同時指出政府的干預對保證銀行的穩(wěn)定性是必要的。TheodosiosTemzelides(1994)討論了當DD模型不斷重復時，

8、銀行危機發(fā)生的特點。作者認為銀行恐慌的福利損失成本與其發(fā)生頻率成正比。Ernst-ludwigVonThadden(2000)將DD模型從一期變?yōu)槎嗥冢颜麄€經(jīng)濟看成一個不能間斷的動態(tài)的情況，從而研究一個更一般的存款契約激勵問題。第三，國外許多學者在研究銀行危機、經(jīng)濟增長等相關(guān)問題時都用到該模型的基本框架。如DouglasG.WALDO(1985)運用DD模型的“三期”思想，解釋了一直以來觀察到的現(xiàn)象：銀行發(fā)生擠兌時短期利率提高；當預期

9、到可能發(fā)生擠兌時存款/現(xiàn)金比率下降。GaryGorton(1985)運用DD模型的“三期”思想論證了只有在“信息不充分”的條件下，銀行在危機時采取“暫停取款”措施才有效。ValerieR.Bencivenga和BruceD.Smith(1991)運用動態(tài)的DD模型論證了銀行等金融中介的存在會提高經(jīng)濟增長效率。IlanGoldfajn和Rodrigo(1997)將DD模型運用到開放經(jīng)濟條件下研究金融中介提供的流動性與資本流動、匯率崩潰的相

10、互作用。FranklinAllen和DouglasGale(1998)運用DD模型有關(guān)技術(shù)和偏好的經(jīng)典假設，將銀行資產(chǎn)收益的不確定性與產(chǎn)業(yè)循環(huán)相聯(lián)系，證明銀行恐慌的根本原因是產(chǎn)業(yè)周期的結(jié)果。RobertoChang和AndresVelasco(1998)運用DD模型的基礎框架研究了資本自由流動國家的匯率制度選擇問題。作者在文中對比分析了貨幣局制度、固定匯率制度和浮動匯率制度，最后認為浮動匯率與央行最后貸款人角色相結(jié)合的制度是資本自由流動

11、條件下的最佳制度安排。RobertoChang和AndresVelasco(1998)在另外兩篇文章中同樣將DD模型的基本框架延伸到開放經(jīng)濟環(huán)境中，研究新興市場的金融危機問題和1997亞洲金融危機。YehningChen(1999)運用DD模型的基礎框架研究了銀行危機的傳染性問題等。上述理論綜述讓我們看到，盡管該模型已提出20多年，但目前人們?nèi)赃\用其理論框架研究許多經(jīng)濟問題，這一方面體現(xiàn)了DD模型研究框架的經(jīng)典，另一方面也說明至今還沒有

12、學者從存款契約設計角度研究該模型。 論文在第三部分詳細分析了DD(1983)模型本身體現(xiàn)的存款契約設計思想。作者提出DD(1983)模型的存款契約思想主要體現(xiàn)在三個方面：銀行活期存款契約合理的利率結(jié)構(gòu)設計、在銀行活期存款契約的基礎上引入“暫停取款”措施、在銀行活期存款契約的基礎上引入政府稅收融資型的“存款保險”制度。 第四部分則首先分析了我國目前存款產(chǎn)品設計現(xiàn)狀，指出我國目前由于商業(yè)銀行自身的創(chuàng)新能力和動力以及國家監(jiān)管政

13、策等因素，使我國存款產(chǎn)品設計存在諸多缺陷，比如存款產(chǎn)品設計和供給主體錯位、存款產(chǎn)品構(gòu)成要素單一、存款產(chǎn)品定價不合理。然后結(jié)合前面的理論研究提出我國可以從以下幾方面改善我國的活期存款合約設計，更好穩(wěn)定銀行存款，減小銀行經(jīng)營風險：設計激勵相容的存款利率結(jié)構(gòu)；對定期存款提前取款征收罰息；根據(jù)賬戶余額劃分賬戶等級，對不同等級的賬戶征收不同的銀行賬戶管理費；對在一定時期內(nèi)超過規(guī)定的提款次數(shù)或者規(guī)定的提款量的取款行為收取提款費；建立存款保險制度，變