我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中的政府行為研究.pdf

1、近二十年來(lái)，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)高潮一浪高過(guò)一浪，令人矚目。相應(yīng)的，有關(guān)企業(yè)并購(gòu)的理論研究也成為熱點(diǎn)，不同于國(guó)外的是，在體制轉(zhuǎn)軌背景下的中國(guó)，一個(gè)重要特征就是政府以國(guó)有資產(chǎn)所有者與社會(huì)經(jīng)濟(jì)管理者的身份直接參與企業(yè)并購(gòu)，由此導(dǎo)致了一系列的問(wèn)題。所以，研究我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中的政府行為是有現(xiàn)實(shí)意義和理論意義的。雖然也有學(xué)者對(duì)中國(guó)特殊轉(zhuǎn)軌背景下政府在企業(yè)并購(gòu)中的行為進(jìn)行了研究，但是，從政府動(dòng)因、行為、績(jī)效進(jìn)行全面研究的還不多，本文正是沿著這一思路對(duì)我國(guó)企

2、業(yè)并購(gòu)中的政府行為進(jìn)行客觀的分析和評(píng)價(jià)。本文認(rèn)為，在企業(yè)并購(gòu)制度短缺和市場(chǎng)制度功能缺位的雙重約束下，政府介入并購(gòu)有一定的必要性，但是，政府干預(yù)并購(gòu)過(guò)多導(dǎo)致了許多負(fù)面效應(yīng)，因此，政府應(yīng)該減少對(duì)企業(yè)并購(gòu)的干預(yù)。 本文首先用規(guī)范分析的方法從市場(chǎng)失靈與政府失靈的角度論證了政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)的必要性和弊端，提出最佳的企業(yè)并購(gòu)方式是政府與市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合。其次，由于我國(guó)政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)具有多重動(dòng)因，因此本文用規(guī)范與實(shí)證分析相結(jié)合的方法分別從產(chǎn)權(quán)

3、制度基礎(chǔ)、消除國(guó)有企業(yè)的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象等五個(gè)方面進(jìn)行了探討。接下來(lái)，論文分析了企業(yè)并購(gòu)中的政府行為。本文認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)中的政府行為目標(biāo)是多元化的，在利益主體分化的格局下，中央政府的行為目標(biāo)更具有全局性和社會(huì)性，而地方政府行為更傾向于實(shí)現(xiàn)地方利益目標(biāo)最大化，因而其運(yùn)用行政手段干預(yù)國(guó)企并購(gòu)的熱情更高。同時(shí)指出我國(guó)政府參與企業(yè)并購(gòu)具有資產(chǎn)所有者與社會(huì)管理者的職能混同和市場(chǎng)化行為與行政化行為混同兩方面特征。關(guān)于政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效。通過(guò)規(guī)范

4、與實(shí)證分析，本文認(rèn)為政府發(fā)揮的正面效應(yīng)主要體現(xiàn)在行政協(xié)調(diào)，產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向等方面。而負(fù)面效應(yīng)主要體現(xiàn)在其一，并購(gòu)尋租模式下的政府行為往往造成社會(huì)資源和社會(huì)福利的損失；其二，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的無(wú)償劃拔方式從長(zhǎng)期而言并不能使得公司績(jī)效得到較大程度的提高；其三，政府干預(yù)并購(gòu)范圍過(guò)大以及并購(gòu)決策的不科學(xué)導(dǎo)致的非效率。 基于以上分析，本文對(duì)如何規(guī)范企業(yè)并購(gòu)中的政府行為，合理定位政府角色提出了建議。本文認(rèn)為政府應(yīng)該減少對(duì)企業(yè)的微觀干預(yù)，在并購(gòu)中充當(dāng)引導(dǎo)