關(guān)于中國大型公司整體上市的研究.pdf

1、由于歷史的原因，我國大部分上市公司都是集團(tuán)公司從其經(jīng)營性資產(chǎn)中剝離出一塊盈利性高、發(fā)展前景好的資產(chǎn)進(jìn)行上市，籌集資金，是由集團(tuán)公司“分拆上市”而來的。這種做法為上市公司的規(guī)范運(yùn)作留下了不少隱患，給國內(nèi)股市帶來了許多不可忽視的嚴(yán)重問題。為解決此歷史遺留問題，就要求證券市場進(jìn)行最重要、最基本的制度創(chuàng)新，這是中國股市走出雙軌體制并躍向更高發(fā)展階段的制度要求。 2004年以來，整體上市作為我國證券市場的制度創(chuàng)新，成為市場討論最多的話題。

2、特別是隨著TCL集團(tuán)和武鋼股份整體上市成功操作以后，在中央企業(yè)和地方企業(yè)兩個(gè)層面上有不少國有大集團(tuán)大公司紛紛都表示了整體上市的愿望，一時(shí)間“整體上市”迅速成為我國證券市場的一個(gè)熱門炒作題材。 在這一背景下，對(duì)整體上市進(jìn)行從理論到實(shí)踐的系統(tǒng)研究，分析其對(duì)我國證券市場和企業(yè)產(chǎn)生的影響，為我國大型公司的整體上市提供思路，是一個(gè)具有重大意義的研究課題。 整體上市，其行為主體必然是企業(yè)。因此，本文首先依據(jù)已有的經(jīng)濟(jì)理論，指出整體上

3、市符合企業(yè)的本質(zhì)和企業(yè)邊界原理，是對(duì)企業(yè)邊界的合理調(diào)整。在此基礎(chǔ)上，對(duì)我國已出現(xiàn)的整體上市案例，運(yùn)用比較和歸納的方法，分析了整體上市的動(dòng)因，得出了整體上市的四種基本模式及其模式間的異同。其次，整體上市是相對(duì)于分拆上市而言的，在看到分拆上市的主要弊端的同時(shí)，主要分析了整體上市對(duì)我國證券市場和企業(yè)的積極作用，并指出了整體上市存在的一些問題。最后，得出結(jié)論，認(rèn)為整體上市的優(yōu)點(diǎn)大于存在的問題，對(duì)于符合條件的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)整體上市，并且創(chuàng)造性地提出