國(guó)際儲(chǔ)備需求：理論分析與實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、國(guó)際儲(chǔ)備需求一直是理論界研究的熱點(diǎn)。本文在對(duì)相關(guān)實(shí)證文獻(xiàn)進(jìn)行回顧、界定了研究對(duì)象的定義和范疇之后，系統(tǒng)梳理了國(guó)際儲(chǔ)備需求的理論方法。首先本文以Clark (1970) 提出的典型的國(guó)際儲(chǔ)備需求優(yōu)化模型為例分析凱恩斯主義框架下的國(guó)際儲(chǔ)備需求傳統(tǒng)模型的特征。而后以Girton和Rope (1977)的外匯市場(chǎng)壓力模型為例，評(píng)析了國(guó)際收支的貨幣主義觀點(diǎn)對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備的觀點(diǎn)。接下來，本文分析了Edwards (1984)將國(guó)際儲(chǔ)備需求貨幣模型與傳

2、統(tǒng)模型的相結(jié)合理論方法。 在實(shí)證分析部分，本文在運(yùn)用比例分析法對(duì)我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備變化進(jìn)行趨勢(shì)分析之后，根據(jù)國(guó)際儲(chǔ)備需求的不同理論模型，選取1994-2006年的季度數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備需求進(jìn)行了時(shí)間序列分析。本文首先對(duì)Connolly和Silveria (1979)的外匯市場(chǎng)壓力模型運(yùn)用VAR方法進(jìn)行了估計(jì)，結(jié)果表明貨幣模型的關(guān)于國(guó)內(nèi)信貸量對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響有著正確的判斷。隨后本文運(yùn)用VECM方法對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備需求的傳統(tǒng)模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)

3、，結(jié)果表明我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備需求與進(jìn)口量、國(guó)際收支的波動(dòng)、進(jìn)口傾向、機(jī)會(huì)成本構(gòu)成長(zhǎng)期而穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。如果我國(guó)維持現(xiàn)有該系統(tǒng)穩(wěn)定不變，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備量還將持續(xù)上升。實(shí)證研究結(jié)果還表明，交易動(dòng)機(jī)是我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求的最重要的決定因素，而且我國(guó)央行持有國(guó)際儲(chǔ)備的行為體現(xiàn)出高度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡以及審慎的特征：較少考慮國(guó)際儲(chǔ)備的財(cái)富功能，更為重視國(guó)際儲(chǔ)備的流動(dòng)性和安全性。在短期，貨幣市場(chǎng)失衡作為外生變量顯著地進(jìn)入到VECM中，且其符號(hào)為負(fù)，這也證明了貨幣模型