壽險(xiǎn)需求的理論模型與實(shí)證研究.pdf

1、壽險(xiǎn)需求是保險(xiǎn)經(jīng)營實(shí)踐與理論研究的重要問題?，F(xiàn)代壽險(xiǎn)業(yè)的一個(gè)顯著特點(diǎn)是投資型壽險(xiǎn)占據(jù)絕對地位，因而，以往那種以保障型產(chǎn)品作為研究對象的壽險(xiǎn)需求理論需要進(jìn)行適時(shí)改進(jìn)。本文對壽險(xiǎn)需求進(jìn)行研究，尤其將投資型壽險(xiǎn)作為研究的重點(diǎn)，以期了解投資型壽險(xiǎn)的需求規(guī)律。投資型壽險(xiǎn)是指將保障功能與資金運(yùn)用功能相結(jié)合的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，能夠給投資者帶來不確定的收益，包括分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)與投連險(xiǎn)。因?yàn)橥顿Y型壽險(xiǎn)同時(shí)具有保障與投資功能，其收益具有不確定性以及相關(guān)數(shù)據(jù)收集的困

2、難，所以，投資型壽險(xiǎn)需求的理論與實(shí)證文獻(xiàn)比較稀少，已有的個(gè)別文獻(xiàn)還有待完善。近十年來，投資型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的出現(xiàn)已經(jīng)深刻的改變了壽險(xiǎn)業(yè)的格局。目前，壽險(xiǎn)業(yè)面臨增速放緩以及回歸保障型產(chǎn)品等諸多問題，因此，研究壽險(xiǎn)需求尤其是投資型壽險(xiǎn)的需求具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先對壽險(xiǎn)需求及相關(guān)概念進(jìn)行界定，梳理投資型壽險(xiǎn)的發(fā)展歷史，介紹其具體的品種，分析其特點(diǎn);然后對壽險(xiǎn)需求理論進(jìn)行綜述，在此基礎(chǔ)上，對影響壽險(xiǎn)需求的因素做出定性分析。接著

3、對壽險(xiǎn)需求建立理論模型。對于理論模型研究，本文遵循從簡單到復(fù)雜的原則，從金融資產(chǎn)組合視角出發(fā)，在連續(xù)時(shí)間模型的框架內(nèi)，首先建立一個(gè)保障型壽險(xiǎn)的基礎(chǔ)模型，然后在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步假設(shè)個(gè)體購買的是投資型壽險(xiǎn)，對基礎(chǔ)模型進(jìn)行拓展，建立投資型壽險(xiǎn)需求的連續(xù)時(shí)間模型。
　　在理論分析的基礎(chǔ)上，本文對我國的壽險(xiǎn)需求進(jìn)行實(shí)證研究。首先，建立變參數(shù)的狀態(tài)空間模型，采用1999～2010年的季度數(shù)據(jù)，對影響壽險(xiǎn)需求的主要經(jīng)濟(jì)因素，如收入、利率及通貨膨

4、脹與總壽險(xiǎn)需求之間的關(guān)系，進(jìn)行實(shí)證研究，以期了解在投資型險(xiǎn)種所占比例的上升的情況下，壽險(xiǎn)需求出現(xiàn)的變化。然后，本文采用2001-2010年的全國35個(gè)大中城市的投資型壽險(xiǎn)的保費(fèi)數(shù)據(jù)，對影響投資型壽險(xiǎn)需求的因素和投資型壽險(xiǎn)需求之間的關(guān)系建立動態(tài)面板模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。
　　基于以上思路與研究的內(nèi)容，本文的創(chuàng)新主要有:(1)在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，構(gòu)造了新的雙隨機(jī)過程，建立了新的投資型壽險(xiǎn)需求的理論模型，該模型求解簡便，結(jié)果簡單，其經(jīng)濟(jì)意義

5、十分明顯;(2)本文深入挖掘顯性解的經(jīng)濟(jì)意義，得出了壽險(xiǎn)的“莫森”定理，發(fā)現(xiàn)了保費(fèi)-凈財(cái)富公式，并用它解釋了“年金之謎”;同時(shí)首次指出消費(fèi)如何對壽險(xiǎn)需求產(chǎn)生影響，得出保障型壽險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“分離定理”;(3)本文對壽險(xiǎn)需求的動態(tài)模擬分析結(jié)果，其經(jīng)濟(jì)意義更明顯，和現(xiàn)實(shí)更接近;(4)首次運(yùn)用狀態(tài)空間模型對我國壽險(xiǎn)需求進(jìn)行實(shí)證分析，對不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人們壽險(xiǎn)需求的變化有了新的認(rèn)識;(5)首次運(yùn)用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對投資型壽險(xiǎn)的需求進(jìn)行實(shí)證分析，

6、對影響投資型壽險(xiǎn)的因素進(jìn)行了檢驗(yàn)，增加了對投資型壽險(xiǎn)發(fā)展實(shí)際情況的了解。
　　基于以上研究，本文得出如下主要結(jié)論:(1)在保費(fèi)精算公平的情況下，保障型壽險(xiǎn)是凈財(cái)富的完全替代品，保費(fèi)率是保障型壽險(xiǎn)的邊際消費(fèi)傾向;(2)預(yù)期收入、投資型壽險(xiǎn)的回報(bào)率、股票波動率、風(fēng)險(xiǎn)厭惡參數(shù)以及死亡率對投資型壽險(xiǎn)的需求影響為正，而投資型壽險(xiǎn)的違約率、股票收益率、時(shí)間貼現(xiàn)因子對投資型壽險(xiǎn)需求影響為負(fù)，現(xiàn)有的財(cái)富與保費(fèi)率對投資型壽險(xiǎn)的需求影響不明確，消費(fèi)對

7、投資型壽險(xiǎn)的需求有重要影響;(3)利用狀態(tài)空間模型的實(shí)證研究表明:收入對壽險(xiǎn)需求在不同的時(shí)期內(nèi)影響程度不一樣，利率對壽險(xiǎn)的影響和資本市場的發(fā)展相關(guān)，通脹對壽險(xiǎn)需求的影響和壽險(xiǎn)險(xiǎn)種的構(gòu)成及投資型壽險(xiǎn)所占的比例有關(guān)。(4)利用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證研究表明，居民收入提高，為對抗通脹，獲得資產(chǎn)的保值增值而購買投資型壽險(xiǎn)是其快速增長的主要原因;股票對投資型壽險(xiǎn)需求具有較強(qiáng)的替代作用;短期內(nèi)消費(fèi)者更關(guān)注投資型壽險(xiǎn)的投資功能，長期內(nèi)消費(fèi)者會考慮其保