信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型分析及其在我國(guó)銀行業(yè)的應(yīng)用研究.pdf

1、在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，金融體系是經(jīng)濟(jì)體系的核心，而銀行是金融體系的重要組成部分，因此，銀行的運(yùn)行質(zhì)量和效率已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的一個(gè)重要標(biāo)志。但是，銀行依存于經(jīng)濟(jì)環(huán)境，要受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、法律制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等方面的影響，面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，但最主要的風(fēng)險(xiǎn)還是信用風(fēng)險(xiǎn)。正是信用風(fēng)險(xiǎn)在銀行經(jīng)營(yíng)和管理中極其重要性，巴塞爾委員會(huì)從1988年到2004年先后出臺(tái)了一系列關(guān)于加強(qiáng)銀行包括信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

2、、管理和控制的指導(dǎo)文件，國(guó)際性大型商業(yè)銀行和研究機(jī)構(gòu)也對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量和管理提出了新的理論和計(jì)量方法，并進(jìn)行了大量的實(shí)踐活動(dòng)。由于我國(guó)銀行業(yè)的改革滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在風(fēng)險(xiǎn)度量和管理方面還很薄弱，因而，研究和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)度量模型和方法對(duì)我國(guó)銀行業(yè)具有十分重要的意義。 本文研究得到的創(chuàng)新點(diǎn)概括如下： 一、全面剖析了傳統(tǒng)的和現(xiàn)代的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，并進(jìn)行了實(shí)證比較研究。 利用我國(guó)銀行的大量信貸數(shù)據(jù)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量的傳統(tǒng)模型和現(xiàn)代

3、模型進(jìn)行實(shí)證研究，進(jìn)行綜合比較分析，分析了在我國(guó)的適用性；并基于銀行信貸數(shù)據(jù)得出我國(guó)企業(yè)信用等級(jí)遷移矩陣、死亡率表、各信用等級(jí)下的違約率和違約下的損失率及其分布等，這些相比國(guó)內(nèi)主要是介紹國(guó)外理論和現(xiàn)代模型要前進(jìn)了一步。 研究認(rèn)為傳統(tǒng)模型在我國(guó)基本上不具有適用性；現(xiàn)代模型測(cè)算結(jié)果差異性很大，而且不能很好地測(cè)算單一信貸資產(chǎn)損失，大多數(shù)模型測(cè)算的組合貸款損失率大于我國(guó)銀行貸款資本配置比例的實(shí)際值（8.24％），但巴塞爾委員會(huì)的要求值（

4、8％）小于實(shí)際值（8.24％）；我國(guó)銀行企業(yè)實(shí)際違約率大于巴塞爾委員會(huì)的推薦值。 研究還得出，我國(guó)銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)相比穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾的信用評(píng)級(jí)具有連續(xù)性差、波動(dòng)性大、遷移不平穩(wěn)、違約率高的缺陷；對(duì)銀行貸款的PD、LGD進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)應(yīng)主要按信用等級(jí)來統(tǒng)計(jì)，在此基礎(chǔ)上按行業(yè)性統(tǒng)計(jì)可以提高統(tǒng)計(jì)值的準(zhǔn)確度；西方國(guó)家開發(fā)的模型往往直接或者間接地認(rèn)為PD和LGD相互獨(dú)立，但筆者樣本統(tǒng)計(jì)表明兩者存在強(qiáng)烈的正相關(guān)性。 二、建立了

5、度量信用風(fēng)險(xiǎn)的新模型，并與現(xiàn)有的模型進(jìn)行范式和實(shí)證比較。 筆者的規(guī)范研究和實(shí)證研究表明，借款人償債能力越低，越容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，也容易產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，兩者產(chǎn)生的機(jī)理和臨界條件是完全相同的，影響這種行為最根本的原因是企業(yè)的產(chǎn)出效率，只要企業(yè)產(chǎn)出效率超過臨界值，那么企業(yè)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)的可能性就大大降低。 正是這個(gè)研究發(fā)現(xiàn)，筆者建立了基于企業(yè)產(chǎn)出效率的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，該模型是用企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)性問題來研究企業(yè)的違約行為和

6、貸款損失，它不僅具有現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的典型特征，而且能夠全部用解析式給出《巴塞爾新資本協(xié)議》所要求的四個(gè)主要參數(shù)；從實(shí)證比較研究的結(jié)果來看，該模型預(yù)測(cè)的效果明顯優(yōu)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家開發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，更為重要的是它不僅能測(cè)算貸款組合的損失，也能測(cè)算單筆貸款的損失，對(duì)銀行信貸數(shù)據(jù)要求也不高。范式研究和實(shí)證研究表明該模型在我國(guó)銀行業(yè)具有良好的適用性。 三是提出了信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型在銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理上新的應(yīng)用方法。 在

7、貸款定價(jià)方面，由于傳統(tǒng)定價(jià)法（主要是成本加利潤(rùn)定價(jià)法）沒有充分考慮貸款的非預(yù)期損失，而RAROC方法定價(jià)過低，筆者提出利潤(rùn)導(dǎo)向定價(jià)法，把貸款的非預(yù)期損失納入價(jià)格中，并考慮了經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)，給出貸款定價(jià)區(qū)間，能為貸款審批提供決策依據(jù)。 筆者建立的新模型可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)單的評(píng)級(jí)，發(fā)現(xiàn)評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)是啞鈴式結(jié)構(gòu)，由于這種方法采用的信息畢竟有限，所以在實(shí)際應(yīng)用中還需考慮企業(yè)其他信息，以提高評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確度。 筆者建立的新模型可以應(yīng)