基于結構化模型的信用風險度量及其應用研究.pdf

1、本文研究了如何將信用風險結構化模型基本原理與國內銀行管理實踐相結合的問題?，F(xiàn)有的結構化模型主要是針對發(fā)達國家債券投資者建立的，與之相比，國內銀行面臨的信用風險本質上雖然一致，但所處的市場環(huán)境和信息環(huán)境卻有很大的不同。因此，建立符合國內特點的結構化理論模型是需要解決的首要問題。在實踐中，國內銀行在信用風險定價和風險限額測算方面采用的技術較為落后，難以滿足業(yè)務發(fā)展和風險管理的需要，迫切需要先進的技術解決方案。 本文首先從概念框架、模

2、型假設和基本模型三個方面建立了結構化模型基本分析框架，提出了具有一般性的違約概率基本模型(以下簡稱“基本模型”)。研究表明：結構化模型符合內部評級法的基本原理，可以作為銀行信用風險度量與管理的工具。 然后，本文根據(jù)國內銀行面臨的信息環(huán)境和信息獲取機制，提出了一種新的信息噪音假設，建立了具有中國特點的結構化違約概率模型(以下簡稱“噪音模型”)，并利用國內銀行的實際數(shù)據(jù)進行了實證分析。結果表明：噪音模型預測的準確度高于基本模型和Z＇

3、評分模型；國內企業(yè)向銀行提供的財務報表信息失真的現(xiàn)象較為嚴重，企業(yè)傾向于向銀行夸大其信用實力。 接下來，本文在結構化模型的基礎上，利用解析分析和情景分析相結合的方法，全面分析了債務期限對邊際違約概率和邊際違約概率曲線的影響。分析發(fā)現(xiàn)：近期違約概率隨企業(yè)風險程度的提高而增大，中遠期違約概率先增后減；噪音對近期違約概率的影響較大，對中遠期違約概率的影響較小。在此基礎上，提出了一種新的中長期信用風險定價方法，它更加合理、精確的考慮了債