雙重職能下匯率確定及穩(wěn)定機(jī)制研究.pdf

1、匯率問(wèn)題是國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)中的重要內(nèi)容和熱點(diǎn)問(wèn)題。本文主要對(duì)雙重職能下匯率決定、匯率政策工具目標(biāo)、合意匯率確定以及匯率穩(wěn)定機(jī)制進(jìn)行了深入的理論和經(jīng)驗(yàn)研究，提出了一些新的觀點(diǎn)和擴(kuò)展了某些理論結(jié)果。 本文著重研究了雙重職能下一國(guó)確定合意匯率的原因和確定合意匯率的一般原則問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用博弈論研究了匯率確定、調(diào)整和穩(wěn)定機(jī)制問(wèn)題。在研究合意匯率確定的原因中，發(fā)展了匯率決定理論。通過(guò)分析具有雙重屬性商品的價(jià)格特征，首次揭示了具有雙重職

2、能商品的價(jià)格具有多重均衡的性質(zhì)；通過(guò)匯率決定理論及制度變遷的研究，揭示了外幣已經(jīng)從普通商品屬性逐漸過(guò)渡到了具有雙重屬性的商品，首次提出了匯率雙重職能的理論并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。匯率雙重職能理論揭示了現(xiàn)實(shí)的匯率是匯率的實(shí)體經(jīng)濟(jì)職能與匯率虛擬經(jīng)濟(jì)職能共同作用的結(jié)果，并且均衡匯率是多重的，同時(shí)提出了匯率難題：不存在能夠同時(shí)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和虛擬經(jīng)濟(jì)效率要求的均衡匯率。 匯率雙重職能理論為宏觀政策管理者提供了選擇匯率的空間。在對(duì)合意匯率確定

3、問(wèn)題的研究中，通過(guò)對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的分析，認(rèn)為釘住可調(diào)整匯率制度是比較合適的匯率制度，釘住匯率水平確定的原則是滿足該國(guó)的人力資本最優(yōu)轉(zhuǎn)換。結(jié)合當(dāng)前各國(guó)確定匯率的實(shí)踐，運(yùn)用博弈論分析了不同方式下確定出的匯率水平和對(duì)社會(huì)福利的影響以及匯率水平調(diào)整問(wèn)題。在分析合意匯率變化導(dǎo)致匯率水平調(diào)整，進(jìn)而引發(fā)貨幣危機(jī)的問(wèn)題時(shí)，認(rèn)為貨幣危機(jī)的根本原因在于外幣的資產(chǎn)功能在發(fā)生作用，在于匯率雙重職能的矛盾；在對(duì)危機(jī)的解釋中，從IS-LM曲線出發(fā)，構(gòu)

4、造了一個(gè)解釋貨幣危機(jī)的宏觀數(shù)理模型，從理論上說(shuō)明了資本控制對(duì)防止貨幣危機(jī)的意義，并給出了控制數(shù)量的臨界值，發(fā)展了貨幣危機(jī)理論。 在對(duì)匯率穩(wěn)定機(jī)制研究中，從匯率雙重職能出發(fā)，給出了穩(wěn)定匯率的理論基礎(chǔ)和制度框架。通過(guò)分析各國(guó)匯率制度選擇的演變過(guò)程，指出選擇匯率制度本身反映了世界各國(guó)解決匯率雙重職能矛盾的過(guò)程，穩(wěn)定匯率的理論基礎(chǔ)在于對(duì)匯率雙重職能的分離，在于對(duì)匯率行使不同職能時(shí)決定因素的調(diào)整；匯率的穩(wěn)定可以通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y本流動(dòng)控制和風(fēng)險(xiǎn)