論一攬子貨幣政策中介目標(biāo).pdf

1、我國目前以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。但是隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，原來頗具優(yōu)勢的貨幣供應(yīng)量在貨幣政策操作中面臨越來越多的困難，很多人開始討論其他的替代方案。回顧國外和我國貨幣政策中介目標(biāo)選擇歷史和近年來我國對于貨幣政策中介目標(biāo)選擇的主要觀點，可以考慮用一個包含若干個中介目標(biāo)的組合來彌補(bǔ)單一中介目標(biāo)在貨幣政策傳導(dǎo)中的不足，以更有效地傳導(dǎo)貨幣政策的操作，觀測貨幣政策的效果，即構(gòu)造“一攬子貨幣政策中介目標(biāo)”。 為了研究構(gòu)想的可行性，

2、首先要確定我國貨幣政策的實際最終目標(biāo)，作為計量分析的主要導(dǎo)向；其次對中介目標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性和相容性檢驗，篩選出可能的中介目標(biāo)組合為(貨幣供應(yīng)量，匯率)和(利率，匯率)。優(yōu)化貨幣政策的區(qū)域傳導(dǎo)也是一攬子中介目標(biāo)構(gòu)想的重要內(nèi)涵。區(qū)域商業(yè)銀行貸款余額和區(qū)域通貨膨脹率可以構(gòu)造為區(qū)域性貨幣政策中介目標(biāo)組合。 最后討論中介目標(biāo)組合中各具體指標(biāo)的選擇和優(yōu)先級的安排。就全國層面而言，貨幣供應(yīng)量或利率的優(yōu)先級高于匯率；就區(qū)域?qū)用娑裕瑓^(qū)域商業(yè)銀行貸款