我國貨幣政策中介目標(biāo)的有效性研究.pdf

1、貨幣政策是一國中央銀行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段，對經(jīng)濟(jì)增長，特別是物價(jià)穩(wěn)定，負(fù)有重要責(zé)任。而選擇恰當(dāng)?shù)呢泿耪咧薪槟繕?biāo)，對于中央銀行來說至關(guān)重要，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到貨幣政策的有效性。在理論和實(shí)踐上，中介目標(biāo)的選擇問題主要是在利率和貨幣供給量之間展開的。從1996年開始，中國人民銀行正式將貨幣供給量作為中介目標(biāo)。但近年來，貨幣政策中介目標(biāo)的有效性受到了很多質(zhì)疑，經(jīng)濟(jì)金融理論界和政策當(dāng)局對中介目標(biāo)的選擇也存在著不同的看法。 本文首先闡述

2、了貨幣政策中介目標(biāo)選擇的理論分析，說明了貨幣政策最終目標(biāo)選擇的理論與實(shí)踐，以及它與中介目標(biāo)的關(guān)系；分析了一個(gè)有效中介目標(biāo)選擇的標(biāo)準(zhǔn)；介紹了我國經(jīng)濟(jì)學(xué)者在這一問題上的爭論；還對以匯率、金融資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹率為貨幣政策中介目標(biāo)的可行性作了理論上的探討，認(rèn)為目前還不具備以這三者作為中介目標(biāo)的條件。 接下來，本文利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分別對貨幣供應(yīng)量和利率的相關(guān)性和可控性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。相關(guān)性檢驗(yàn)又包括了分別對經(jīng)濟(jì)增長率相關(guān)性和對物價(jià)水平的