中韓貨幣政策中介目標選擇及效應(yīng)的比較研究.pdf

1、中介目標作為操作工具和最終目標聯(lián)系的橋梁,在貨幣政策中具有舉足輕重的作用,其有效性直接決定了貨幣政策的實施效果,選擇恰當?shù)呢泿耪咧薪槟繕嗽谪泿耪邔嵤┻^程中起著關(guān)鍵的作用。在經(jīng)濟生活中,中介目標的選擇是由一國所處的經(jīng)濟發(fā)展階段、銀行體系與金融市場的發(fā)育狀況、體制與制度規(guī)則的變遷以及貨幣政策最終目標乃至政策工具等綜合決定的,也必然要隨著這些條件的改變而改變。我國目前實行的是貨幣供應(yīng)量目標制,可是這一制度在當前已經(jīng)顯現(xiàn)出了種種弊端。許多學

2、者已就這個問題作出了深刻的研究,也提出了解決方案。本文通過比較中韓兩國貨幣政策中介目標及效應(yīng),分析各自的優(yōu)劣,找出韓國貨幣政策中值得中國學習和借鑒的地方,對我國今后改革的取向做出前瞻性的研究。本文主要內(nèi)容可分為四個部分。第一部分首先闡述了貨幣政策中介目標體系的基本理論,包括凱恩斯主義、貨幣主義的基本思想和其他關(guān)于中介目標的理論。然后介紹了西方國家在具體實踐中的做法,包括二十世紀五六十年代的利率目標制、七八十年代的貨幣供應(yīng)量目標制和九十年

3、代以后的通貨膨脹目標制。第二部分對中韓貨幣政策中介目標的形成和演變過程進行了剖析。韓國方面,在分析了韓國的經(jīng)濟和金融制度的基礎(chǔ)上,深入研究了自20世紀50年代以來其貨幣政策中介目標逐步演變的軌跡。中國方面,在回顧了上世紀八十年代以來中介目標的選擇和演變過程的基礎(chǔ)上,探討了其變遷的根源所在。第三部分著重對中韓現(xiàn)行貨幣政策中介目標的實踐效應(yīng)進行比較研究。依據(jù)評價貨幣政策中介目標有效性的指標體系和有關(guān)理論,本文首先從相關(guān)性、可控性和可測性三個

4、方面對兩國現(xiàn)行中介目標的有效性進行了定性分析和定量評價。韓國目前實行的是通貨膨脹目標制,就該目標制的定義、特點、實行的條件等對其具體操作情況進行了定性分析,得出該目標制在韓國具有較強的有效性的結(jié)論。在評價中國現(xiàn)行的貨幣供應(yīng)量目標制的有效性問題時,本文運用了協(xié)整檢驗、統(tǒng)計分析等方法進行研究,結(jié)果表明其有效性已經(jīng)明顯下降。在此基礎(chǔ)上,本文接下來對兩國中介目標的有效性及根源進行了比較分析和總結(jié)。第四部分在上述研究的基礎(chǔ)上提出對我國貨幣政策中介