中國(guó)上市公司盈利預(yù)測(cè)信息披露的有用性研究.pdf

1、信息在證券市場(chǎng)運(yùn)作和功能發(fā)揮過程中起著核心作用。維護(hù)信息公平，提高信息的透明度，是保障投資者利益，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵所在。因此，關(guān)于信息披露的“信息含量”一直是證券市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)嵶C研究的重要問題之一。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)從1998年推出業(yè)績(jī)預(yù)警制度以來，直到今天仍在實(shí)行并不斷發(fā)展完善。年報(bào)盈利預(yù)告是否向市場(chǎng)傳遞了新的信息?市場(chǎng)對(duì)盈利預(yù)告做出了何種反應(yīng)?投資者的表現(xiàn)如何?新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)年報(bào)盈利預(yù)告的市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)產(chǎn)生何種影響等?這些正是本文所要

2、研究的問題。 對(duì)會(huì)計(jì)盈余信息有用性的研究一般是基于信號(hào)理論和市場(chǎng)有效理論展開的，其基本思路是通過研究公布的盈余信息所引起的市場(chǎng)反應(yīng)來研究該信息的有用性。本文首先回顧了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)有關(guān)盈利預(yù)測(cè)信息的研究情況，爾后確立本文研究的理論基礎(chǔ)，分析了盈利預(yù)測(cè)信息及其有用性的內(nèi)涵，在借鑒前人有關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)，最后以2005--2006年二級(jí)市場(chǎng)中上市公司披露的盈利預(yù)測(cè)信息為樣本，利用事件分析法對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息的有用性做了實(shí)證分

3、析。通過研究發(fā)現(xiàn)：1.上市公司披露的盈利預(yù)測(cè)信息具有市場(chǎng)預(yù)期效應(yīng)，投資者能夠利用歷史會(huì)計(jì)信息以及其他非會(huì)計(jì)信息對(duì)公司的盈利情況做出較為理性的預(yù)期。2.盈利預(yù)測(cè)信息具有披露效應(yīng)，并且公布“壞消息”的公司在披露日的市場(chǎng)反應(yīng)明顯大于公布“好消息”的公司。3.交易量的波動(dòng)情況表明投資者之間的預(yù)期存在差異性，但隨著盈利預(yù)測(cè)信息在市場(chǎng)的消化過程中投資者的預(yù)期逐步趨于一致。4.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布的對(duì)披露“好消息”的市場(chǎng)反應(yīng)產(chǎn)生一定的消極影響。 總