中國(guó)上市公司盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性研究.pdf

1、隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)的證券投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)逐漸趨于理性，他們不僅想要了解目標(biāo)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，也開(kāi)始將公司未來(lái)的發(fā)展空間和盈利能力等納入考慮的范圍，因此，資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了對(duì)上市公司盈利預(yù)測(cè)信息的需求。由此可見(jiàn)，盈利預(yù)測(cè)信息的準(zhǔn)確與否將對(duì)投資者產(chǎn)生重大影響。而盈利預(yù)測(cè)信息的供給主要來(lái)自財(cái)務(wù)分析師和上市公司的管理層。由于信息不對(duì)稱，財(cái)務(wù)分析師作為外部預(yù)測(cè)者，其研究結(jié)論對(duì)投資者的意義不是很大，因此本文主要研究管

2、理層做出的盈利預(yù)測(cè)是否準(zhǔn)確并從公司治理層面分析影響預(yù)測(cè)誤差大小的因素。
　　 為了使研究數(shù)據(jù)具有可比性，選取新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后2007～2009年發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的A股上市公司為樣本。根據(jù)因變量數(shù)據(jù)性質(zhì)的不同，分別運(yùn)用線性回歸和Logistic回歸的方法對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息的準(zhǔn)確性及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　 對(duì)樣本1的研究結(jié)果表明，審計(jì)意見(jiàn)類型與預(yù)測(cè)誤差顯著負(fù)相關(guān)，預(yù)測(cè)誤差隨著獨(dú)立董事人數(shù)的上升而下降，隨著監(jiān)事會(huì)規(guī)模的增大而

3、上升。股權(quán)集中度和扭虧變量對(duì)預(yù)測(cè)誤差沒(méi)有顯著影響，而預(yù)虧和預(yù)盈類公司的預(yù)測(cè)誤差普遍較小。對(duì)樣本2的研究發(fā)現(xiàn)，定性預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性高于定量預(yù)測(cè)。股權(quán)集中度在1％的顯著性水平上影響預(yù)測(cè)誤差，而且股權(quán)集中度越高，盈利預(yù)測(cè)誤差越小。被出具標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的上市公司誤差較大。獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)規(guī)模和預(yù)測(cè)誤差之間的影響不明顯，而扭虧、預(yù)虧和預(yù)盈類公司的誤差較小。
　　 綜上所述，預(yù)虧和預(yù)盈類上市公司盈利預(yù)測(cè)誤差較小，扭虧、審計(jì)意見(jiàn)、股權(quán)集中度和獨(dú)立董