中國制造業(yè)上市公司盈利與盈利持續(xù)性研究.pdf

1、企業(yè)盈利水平的高低及盈利持續(xù)性的強弱關系著企業(yè)的生死存亡。如何提高企業(yè)盈利水平，讓企業(yè)常勝不衰、永續(xù)經(jīng)營，是企業(yè)家們苦苦追尋的答案，也是管理學者著力破解的難題。行業(yè)結構和企業(yè)內(nèi)部資源的差異是決定企業(yè)超額盈利水平，繼而維持長期競爭優(yōu)勢的主要因素，但針對何者更為重要，產(chǎn)業(yè)組織學派和資源基礎學派有不同的論述。前者認為行業(yè)層面因素作用更重要，后者則認為企業(yè)層面因素的影響更為顯著。在當前復雜、動態(tài)、不確定的環(huán)境下，研究對比行業(yè)和企業(yè)層面因素對企業(yè)

2、異常盈利與持續(xù)性的作用機制，對于企業(yè)提高盈利水平、獲得持續(xù)發(fā)展，甚至基業(yè)長青有著十分重要的意義。
　　作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)以及經(jīng)濟社會發(fā)展的重要依托，制造業(yè)是我國經(jīng)濟增長的主導部門和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的基礎，也是我國城鎮(zhèn)就業(yè)的主要渠道和國際競爭力的集中體現(xiàn)。據(jù)此，本文基于產(chǎn)業(yè)組織理論和資源基礎理論的觀點，選取企業(yè)總資產(chǎn)報酬率(ROA)、股東權益報酬率(ROE)和托賓Q值作為企業(yè)盈利的測量指標，以2003至2012年間連續(xù)存在6年以上的滬深

3、A股制造業(yè)上市公司為研究對象，建立企業(yè)盈利劃分模型和各層面影響因素的時間序列自回歸模型，運用統(tǒng)計軟件Eviews6.0對不同財務狀況企業(yè)的行業(yè)和企業(yè)層面影響公司盈利和盈利持續(xù)性的相對重要性進行實證研究。
　　實證結果表明，年份、行業(yè)和企業(yè)層面均顯著正向影響企業(yè)盈利及其持續(xù)性，即有利于高績效企業(yè)持續(xù)提升盈利水平，也有利于低績效企業(yè)盡快扭虧脫困。與價值指標相比，基于財務指標分析得到的行業(yè)層面因素影響更大，且其新增部分的持續(xù)率更大。雖然