我國制造業(yè)上市公司企業(yè)競爭戰(zhàn)略對盈余持續(xù)性的影響研究.pdf

1、盈余持續(xù)性是衡量企業(yè)盈余是否持續(xù)的評判標準。對于一個成熟而健全的證券市場來說，其重要標志就是應該具有長期而穩(wěn)定的投資回報，而只有實體產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的真實的利潤，才能成為這種投資回報的真正來源，這也是中國股票市場在未來的發(fā)展目標。因為會計信息的披露是對公司實際的營業(yè)狀況和經(jīng)營成果做出最直接的展示，所以它對投資者評價公司的價值起到了最直接也最重要的引導作用。
　　國內外學者對盈余持續(xù)性的研究從界定盈余持續(xù)性到將盈余分為應計利潤和現(xiàn)金流量兩

2、部分，再到將應計利潤進一步分為可操控性應計利潤和非可操控性應計利潤，甚至分為更詳細的部分，分別研究各個部分對盈余持續(xù)性的影響。得出的結論基本一致，即盈余具有持續(xù)性，且應計利潤部分的持續(xù)性低于現(xiàn)金流量部分的持續(xù)性。也有一些研究企業(yè)競爭戰(zhàn)略的文獻，主要關注企業(yè)競爭戰(zhàn)略與公司績效的關系，但從競爭戰(zhàn)略角度觀察研究盈余持續(xù)性的文章卻不多見。
　　本文在國內外學者研究成果的基礎上，借鑒Sloan(1996)、Richardson(2005)的

3、盈余持續(xù)性研究模型，以中國2006年-2012年的滬深兩板制造業(yè)上市公司為樣本，研究了應計利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對盈余持續(xù)性的影響，與之前的研究相比，本文創(chuàng)新性地引入了度量企業(yè)競爭戰(zhàn)略傾向的變量，來檢測這企業(yè)競爭戰(zhàn)略對盈余持續(xù)性的影響。經(jīng)過描述性統(tǒng)計、相關性分析、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗后，本文得出以下主要結論:1、我國上市企業(yè)存在著盈余持續(xù)性的現(xiàn)象，且與國外公司一樣，存在著與經(jīng)營性現(xiàn)金流量的持續(xù)性相比，應計利潤的持續(xù)性較低的現(xiàn)象。2、加入競

4、爭戰(zhàn)略相關變量后，各變量仍然統(tǒng)計顯著，且與加入前相比，模型更具有解釋力度;并得出低成本戰(zhàn)略因子得分越高，應計利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流的持續(xù)性越強的結論。對于差異化戰(zhàn)略因子而言，同樣存在得分越高，應計利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流的持續(xù)性越好的結論。3、將應計利潤進行細分，結果發(fā)現(xiàn)，低成本戰(zhàn)略的執(zhí)行對非操縱性應計利潤和操縱性應計利潤的持續(xù)性均有正向影響。而差異化戰(zhàn)略雖然也對非操縱性應計利潤的持續(xù)性有著正向影響，但是其對操縱性應計利潤的持續(xù)性卻有著消極影響。4、