電信運(yùn)營企業(yè)融資策略分析.pdf

1、當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢正經(jīng)歷著變化。經(jīng)濟(jì)的過快過熱發(fā)展引發(fā)了政府的宏觀調(diào)控，加息頻繁提升了電信運(yùn)營企業(yè)的融資成本；資本市場的火爆加劇了電信運(yùn)營企業(yè)的境外回歸；電信行業(yè)的激烈競爭迫使行業(yè)逐步步入微利時(shí)代。而電信運(yùn)營企業(yè)的資金需求卻隨著3G時(shí)代的到來也越來越大。在此背景下，電信運(yùn)營企業(yè)融資問題的重要性越發(fā)顯現(xiàn)出來，為電信運(yùn)營企業(yè)制定更佳的融資策略成為支撐電信運(yùn)營企業(yè)未來長期發(fā)展的關(guān)鍵。 本篇論文首先界定了融資策略的概念，提出融資策略不是

2、簡單的考慮融資方式或融資渠道，而是根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展時(shí)期、不同的市場環(huán)境和不同的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，在結(jié)合資本市場發(fā)展?fàn)顩r，綜合考慮融資需求、融資成本、風(fēng)險(xiǎn)及收益、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)等因素下，設(shè)定的一套包含融資規(guī)模、融資方式、融資地點(diǎn)、融資主體、融資的承銷商、融資時(shí)機(jī)選擇等的策略組合，力求實(shí)現(xiàn)更低融資成本更小融資風(fēng)險(xiǎn)的更大融資收益。 在此基礎(chǔ)上，本文采用統(tǒng)計(jì)分析、結(jié)構(gòu)分析、對比分析等分析方法對電信運(yùn)營企業(yè)的融資策略現(xiàn)狀進(jìn)行分析，得出電信運(yùn)營企業(yè)

3、現(xiàn)階段采取的融資策略，主要包括較為重視融資規(guī)模的策略，總量上以境外融資為主的策略，總量上以股權(quán)融資為主的策略，前期以境外股權(quán)為主、后期以境內(nèi)債權(quán)為主的策略，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的策略，戰(zhàn)略性合作融資策略，融資主體先分后合的策略和融資承銷商主輔結(jié)合、以中金為主的策略。并深入分析融資策略現(xiàn)狀存在的問題及問題產(chǎn)生的原因。最后，提出電信運(yùn)營企業(yè)未來在制定融資策略時(shí)首先應(yīng)當(dāng)全面的分析融資時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，準(zhǔn)確地把握融資時(shí)機(jī)；然后根據(jù)自身的資金需求及

4、資本市場的資金供給確定合理的融資規(guī)模；再結(jié)合目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、融資成本、風(fēng)險(xiǎn)及收益確定適當(dāng)?shù)娜谫Y方式和融資地點(diǎn)，并遵循拓展內(nèi)源融資、提高內(nèi)源融資的比例，調(diào)整股債權(quán)融資的比重、增大直接融資中債權(quán)融資的比重，調(diào)整境內(nèi)外融資的比重、融資地點(diǎn)多轉(zhuǎn)向境內(nèi)，創(chuàng)新運(yùn)用多種融資方式、走多元化融資道路的原則；最后準(zhǔn)確地定位融資主體，尋找市場認(rèn)可的優(yōu)秀的承銷商等。同時(shí)提出幾種未來可供參考的融資策略，如適度規(guī)模策略、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)策略、股權(quán)多元化策略、方式多樣化策