中期報(bào)告頻率對(duì)盈余及時(shí)性的影響.pdf

1、中期報(bào)告的出現(xiàn)縮短了報(bào)告披露周期，及時(shí)地將盈余信息傳遞到市場(chǎng)中，加快了會(huì)計(jì)信息在股價(jià)中的反應(yīng)。但同時(shí)又由于披露期間的縮短導(dǎo)致過(guò)多的運(yùn)用會(huì)計(jì)估計(jì)和主觀判斷，再加上季節(jié)性等因素的影響，使得中期報(bào)告在投資決策過(guò)程中的有用性變得不明朗。 為了檢驗(yàn)中期報(bào)告的有用性，本文研究了中期報(bào)告頻率對(duì)盈余及時(shí)性的影響。對(duì)于盈余及時(shí)性，本文從兩個(gè)角度進(jìn)行定義，分別為期內(nèi)及時(shí)性和長(zhǎng)期及時(shí)性，前者捕捉盈余信息在給定期間內(nèi)(如一年)反映到股價(jià)中的速度，后者則

2、測(cè)量當(dāng)前盈余包含當(dāng)前經(jīng)濟(jì)收益或所有價(jià)值相關(guān)信息的程度，可以計(jì)量盈余信息與同期報(bào)酬率之間的關(guān)聯(lián)度。本文首先研究不同中期報(bào)告頻率(即季度和半年度)下盈余及時(shí)性之間的差異，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，隨著中期報(bào)告頻率的提高，期內(nèi)及時(shí)性沒(méi)有發(fā)生明顯的變化，而長(zhǎng)期及時(shí)性則得到顯著的提高。考慮到強(qiáng)制進(jìn)行更頻繁的中期報(bào)告披露會(huì)影響到公司進(jìn)行自愿性信息披露的傾向，而自愿披露的信息能更加準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)公司的價(jià)值，本文進(jìn)一步研究了不同性質(zhì)的中期報(bào)告頻率增加如何影響盈余及時(shí)性。結(jié)

3、果發(fā)現(xiàn)，報(bào)告頻率增加的性質(zhì)不同，盈余信息在股價(jià)中的反應(yīng)速度也不同，在強(qiáng)制性增加中期報(bào)告頻率的情況下，無(wú)論是期內(nèi)盈余及時(shí)性還是長(zhǎng)期盈余及時(shí)性都得到提高，但是在自愿性增加中期報(bào)告頻率的情況下，盈余及時(shí)性沒(méi)有得到提高，反而出現(xiàn)不同程度的下降，這種情況主要是由自愿性增加中期報(bào)告頻率前后我國(guó)股市的特定環(huán)境造成的。另外，在研究過(guò)程中考慮到報(bào)告頻率的自選擇問(wèn)題，本文采用了Heckman(1979)的方法，利用第一階段回歸方程求出逆米爾斯比率，以此作為