上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)問(wèn)題研究【畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)問(wèn)題研究</p><p>　　所在學(xué)院 </p><p>　　專(zhuān)業(yè)班級(jí) 會(huì)

2、計(jì)學(xué) </p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱(chēng) </p><p>　　完成日期 年 月 </p><p><b>　　摘 要</b&g

3、t;</p><p>　　隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)現(xiàn)象已日趨嚴(yán)重。一定程度上，關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為上市公司“造假”的代名詞。因此，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易利潤(rùn)操縱問(wèn)題的監(jiān)管已勢(shì)在必行。本文首先對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了概述，闡明了關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易的界定標(biāo)準(zhǔn)；然后從我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀、上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱的類(lèi)型，以及上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)所造成的主要問(wèn)題這三個(gè)方面勾畫(huà)出了

4、我國(guó)當(dāng)前上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱的現(xiàn)狀；在此基礎(chǔ)之上進(jìn)一步對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤(rùn)操縱問(wèn)題的內(nèi)在動(dòng)機(jī)和外部成因進(jìn)行了深入分析，指明了實(shí)現(xiàn)控股股東利益最大化是上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱的最終動(dòng)機(jī)；最后結(jié)合我國(guó)上市公司的具體情況及借鑒國(guó)外先進(jìn)證券市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，從完善公司治理、加強(qiáng)外部監(jiān)督、建立健全關(guān)聯(lián)交易信息披露制度等方面提出了防治我國(guó)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱的政策建議。</p><p>　　關(guān)

5、鍵詞：上市公司；關(guān)聯(lián)交易；操縱利潤(rùn)</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　Zhejiang has many private enterprises, and the private economy plays a significant role in Zhejiang province's economic develo

6、pment. Large numbers of private enterprises participate in Zhejiang’s variety of industries. The textile industry is a relatively mature and the overall strength is relatively strong. This text is based on the relevant t

7、heories of enterprise internationalization, including the content of enterprise internationalization, business incentives and access to methods. By the an</p><p>　　Keywords: Private Enterprises; Internationa

8、lization; Motivation; Strategic Choice; Suggestions</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　引言1</b></p><p>　　1 關(guān)聯(lián)交易及利潤(rùn)操縱概述2</p><p>　　1.1 關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易概述2

9、</p><p>　　1.1.1 關(guān)聯(lián)方的界定2</p><p>　　1.1.2 關(guān)聯(lián)交易的界定3</p><p>　　1.1.3 關(guān)聯(lián)交易的分類(lèi)4</p><p>　　1.2 利潤(rùn)操縱概述5</p><p>　　1.2.1 利潤(rùn)操縱的含義5</p><p>　　1.2.2 利潤(rùn)操縱的

10、種類(lèi)5</p><p>　　2 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的現(xiàn)狀及原因7</p><p>　　2.1 上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的現(xiàn)狀分析7</p><p>　　2.1.1 關(guān)聯(lián)交易范圍廣，發(fā)生頻率高7</p><p>　　2.1.2 關(guān)聯(lián)交易所跨行業(yè)較廣8</p><p>　　2.1.3 關(guān)聯(lián)交易金額大8&l

11、t;/p><p>　　2.1.4 監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息披露的處罰9</p><p>　　2.2 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的內(nèi)在動(dòng)機(jī)10</p><p>　　2.2.1 取得上市、配股和增發(fā)新股資格10</p><p>　　2.2.2 避免摘牌11</p><p>　　2.2.3 避稅12</p>

12、<p>　　2.2.4 實(shí)現(xiàn)控股股東利益最大化12</p><p>　　2.3 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的外在推力13</p><p>　　2.3.1 上市公司組建模式的歷史缺陷13</p><p>　　2.3.2 融資次序倒置的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題14</p><p>　　2.3.3 上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷14</p>&

13、lt;p>　　2.3.4 關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度的缺陷15</p><p>　　3 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)引發(fā)的問(wèn)題16</p><p>　　3.1利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的類(lèi)型16</p><p>　　3.2 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的危害17</p><p>　　3.2.1 對(duì)國(guó)家的危害17</p><p>　　3

14、.2.2 對(duì)投資者的危害17</p><p>　　3.2.3 對(duì)債權(quán)人的危害18</p><p>　　3.2.4 對(duì)上市公司自身的危害18</p><p>　　3.2.5 對(duì)證券市場(chǎng)的危害18</p><p>　　4 規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易的措施與建議20</p><p>　　4.1 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理

15、20</p><p>　　4.1.1 優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)20</p><p>　　4.1.2 充分發(fā)揮獨(dú)立董事制度的作用20</p><p>　　4.1.3 健全企業(yè)自律機(jī)制22</p><p>　　4.2 加強(qiáng)外部機(jī)構(gòu)的監(jiān)督23</p><p>　　4.2.1 強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)督作用23<

16、/p><p>　　4.2.2 加大監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管力度23</p><p>　　4.2.3 發(fā)揮社會(huì)和輿論監(jiān)督23</p><p>　　4.3 完善會(huì)計(jì)法規(guī)及法制建設(shè)24</p><p>　　4.3.1 發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則24</p><p>　　4.3.2 健全關(guān)聯(lián)交易處理及信息披露規(guī)則24</p&

17、gt;<p><b>　　結(jié) 論25</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)26</b></p><p>　　致 謝錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。</p><p><b>　　引言</b></p><p>　　從國(guó)際范圍來(lái)看，關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易是隨著世界范圍內(nèi)的

18、公司組織形式和治理結(jié)構(gòu)的演變，在跨國(guó)公司、母子公司制及總分公司制得到廣泛運(yùn)用時(shí)出現(xiàn)的?？鐕?guó)集團(tuán)公司常常運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易在高稅地與低稅地之間轉(zhuǎn)移收入與費(fèi)用，已達(dá)到合理避稅的目的。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)歷了從嚴(yán)格限制到合理監(jiān)管的過(guò)程。</p><p>　　在我國(guó)，上市公司關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生又有著獨(dú)特的市場(chǎng)背景。我國(guó)絕大多數(shù)的上市公司都由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，而且大多數(shù)公司選擇了“主體上市”模式，即在改制時(shí)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行

19、了剝離，或?qū)⑵髽I(yè)里最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)劃撥出來(lái)進(jìn)行上市。這一模式便使得上市公司與改制前的母公司及母公司控制的其他子公司之間形成了錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系。正是由于這種先天性的關(guān)聯(lián)性，使得我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易隨之大量產(chǎn)生。而且，1997年后形成的資產(chǎn)重組熱，使得關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響起到了更加重要的作用。</p><p>　　全國(guó)人大三次會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中明確強(qiáng)調(diào)，要抓緊落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市

20、場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，建立健全資本市場(chǎng)發(fā)展的各項(xiàng)制度，切實(shí)保護(hù)投資者，特別是公眾投資者的合法權(quán)益，營(yíng)造資本市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展的良好環(huán)境。</p><p>　　而當(dāng)前我國(guó)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱的問(wèn)題已十分嚴(yán)重，這勢(shì)必會(huì)損害廣大投資者特別是公眾投資者的利益，增大證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，本文對(duì)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱這一問(wèn)題的研究，對(duì)保證上市公司質(zhì)量，配合管理層加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，切實(shí)保證證券市場(chǎng)

21、的穩(wěn)定和發(fā)展有著重大的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。</p><p>　　1 關(guān)聯(lián)交易及利潤(rùn)操縱概述 </p><p>　　1.1 關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易概述</p><p>　　要準(zhǔn)確判斷關(guān)聯(lián)交易，首先要對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)方有一個(gè)明確的界定。如何科學(xué)地界定關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易是討論其規(guī)制的前提，是分析其相關(guān)理論問(wèn)題的核心。對(duì)上市公司的關(guān)聯(lián)交易，許多國(guó)家都通過(guò)立法加以規(guī)制，各國(guó)

22、間的區(qū)別最主要就體現(xiàn)在關(guān)聯(lián)關(guān)系的法律標(biāo)準(zhǔn)和“關(guān)聯(lián)人”的范圍上。</p><p>　　1.1.1 關(guān)聯(lián)方的界定</p><p>　?。?）我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)聯(lián)方的范圍</p><p>　　我國(guó)《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》規(guī)定在企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，本?zhǔn)則將其視為關(guān)聯(lián)方；如果兩方或多方同受一方控

23、制，本準(zhǔn)則也將其視為關(guān)聯(lián)方。關(guān)聯(lián)方包括:①直接或間接地控制其他企業(yè)或受其他企業(yè)控制，以及同受某一企業(yè)控制的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)(例如:母公司、子公司、受同一母公司控制的子公司之間)；②合營(yíng)企業(yè)；③聯(lián)營(yíng)企業(yè)；④主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員；⑤受主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員直接控制的其他企業(yè)。</p><p>　?。?）國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)聯(lián)方的范圍</p><

24、;p>　　國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于1984年公布的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則24號(hào)—關(guān)聯(lián)方披露》中的關(guān)聯(lián)方是指:在財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)決策中，如果一方有能力控制另一方，或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀瑒t認(rèn)為它們是關(guān)聯(lián)的。主要是指:①直接或者通過(guò)一個(gè)以至若干個(gè)中間者間接控制編報(bào)企業(yè)或者是受編報(bào)企業(yè)的控制，以及和編報(bào)企業(yè)同受控制的那些企業(yè)；②聯(lián)營(yíng)企業(yè)；③直接或間接地?fù)碛芯巿?bào)企業(yè)的表決權(quán)并且對(duì)該企業(yè)有重大影響的個(gè)人，及與其關(guān)系密切的家庭成員；④關(guān)鍵管理人員，即有權(quán)和負(fù)責(zé)

25、進(jìn)行計(jì)劃、指揮和控制編報(bào)企業(yè)活動(dòng)的人，包括公司的董事和高級(jí)職員，及與其關(guān)系密切的家庭成員；⑤由上述③或④所述的人直接或間接的擁有其重大表決權(quán)的企業(yè)，或是這種人能對(duì)其施加重大影響的企業(yè)，包括編報(bào)企業(yè)的董事或主要股東擁有的企業(yè)，以及在關(guān)鍵管理人員中有人與編報(bào)企業(yè)相同的企業(yè)。</p><p>　?。?）美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)聯(lián)方的范圍</p><p>　　美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于1982年發(fā)布的《美國(guó)財(cái)

26、務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則57號(hào)—關(guān)聯(lián)方披露》的附錄B中，定義關(guān)聯(lián)方為:一方如直接地通過(guò)一個(gè)或多個(gè)中介間接地控制某企業(yè)，或受某企業(yè)控制或與某企業(yè)處于同一控制之下，那么該方即為聯(lián)屬方。下屬情形均屬關(guān)聯(lián)方:①按權(quán)益法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的某企業(yè)的被投資方；②為雇員利益服務(wù)的信托基金；③企業(yè)的主要所有者；④管理當(dāng)局；⑤企業(yè)主要所有者和管理當(dāng)局的直系親屬成員；⑥企業(yè)與其打交道時(shí)，如其中一方控制或能重大影響另一方的管理或經(jīng)營(yíng)政策達(dá)到這樣一種程度，以至于交易雙方中的一方可

27、能無(wú)法全力追逐其自身的獨(dú)立利益的各方；⑦一方如果能顯著影響交易各方的管理或經(jīng)營(yíng)政策，或者它在交易各方中的一方擁有所有權(quán)股份并且對(duì)另一方所實(shí)施的重大影響達(dá)到這樣的程度，以至于交易各方中的一方或更多方可能無(wú)法全力追逐其自身的獨(dú)立利益，那么這樣的一方也是關(guān)聯(lián)方。 </p><p>　　1.1.2 關(guān)聯(lián)交易的界定</p><p>　?。?）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)聯(lián)交易的定義</p><

28、p>　　關(guān)聯(lián)交易，從字面上理解，就是關(guān)聯(lián)方之間的交易，在我國(guó)《會(huì)計(jì)關(guān)聯(lián)交易披露準(zhǔn)則》和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)《關(guān)聯(lián)方披露》中，兩準(zhǔn)則都將關(guān)聯(lián)交易定義為“是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款”。</p><p>　　我國(guó)《會(huì)計(jì)關(guān)聯(lián)交易披露準(zhǔn)則》列舉的關(guān)聯(lián)交易例子有：①購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售商品；②購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售除商品以外的其他資產(chǎn)；③提供或接受勞務(wù)；④代理；⑤租賃；⑥提供資金(包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问降馁J款

29、或權(quán)益性資金)；⑦擔(dān)保和抵押；⑧管理方面的合同；⑨研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移；⑩關(guān)鍵管理人員報(bào)酬。</p><p>　?。?）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的定義</p><p>　　我國(guó)深滬證券交易所和證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布的《股票上市規(guī)則》和一些《通知》對(duì)財(cái)政部的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中的關(guān)聯(lián)交易定義和形式做了補(bǔ)充。2001年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司重大購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》，其中規(guī)定：“

30、上市公司有關(guān)交易涉及關(guān)聯(lián)交易的，如重大收購(gòu)、出售、置換資產(chǎn)的交易屬于關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)執(zhí)行有關(guān)法律、法規(guī)或者規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定”。</p><p>　　2004年11月修訂的深滬證券交易所《股票上市規(guī)則》定義的上市公司的關(guān)聯(lián)交易，是指上市公司或者其控股子公司與上市公司關(guān)聯(lián)人之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或者義務(wù)的事項(xiàng)，包括但不限于以下交易：購(gòu)買(mǎi)或者出售資產(chǎn)；購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料、動(dòng)力；銷(xiāo)售產(chǎn)品、商品；提供或者接受勞務(wù)；委托或者受

31、托銷(xiāo)售；與關(guān)聯(lián)人共同投資；對(duì)外投資(含委托理財(cái)、委托貸款等)；提供財(cái)務(wù)資助；提供擔(dān)保；租入或者租出資產(chǎn)；贈(zèng)與或者受贈(zèng)資產(chǎn)；債權(quán)、債務(wù)重組；簽訂許可使用協(xié)議；轉(zhuǎn)讓或者受讓研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；其他通過(guò)約定可能引致資源或者義務(wù)轉(zhuǎn)移的事項(xiàng)。</p><p>　　從上面比較可以看出，交易所的上市規(guī)則已結(jié)合上市公司關(guān)聯(lián)交易中出現(xiàn)的新內(nèi)容、新趨勢(shì)做出了相應(yīng)界定，比會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加全面，有利于對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管。</p>

32、;<p>　　1.1.3 關(guān)聯(lián)交易的分類(lèi)</p><p>　　通過(guò)上文所述，我們已經(jīng)了解了什么是關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合所掌握的資料，總結(jié)歸納出其主要分類(lèi)有以下三種：</p><p>　　(1)根據(jù)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生時(shí)間、標(biāo)的等將關(guān)聯(lián)交易分為兩類(lèi)：①日常關(guān)聯(lián)交易，主要是指購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料和動(dòng)力，銷(xiāo)售產(chǎn)品，委托或受托銷(xiāo)售等日常發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易；②非日常關(guān)聯(lián)交易，是偶然發(fā)生的

33、，主要指購(gòu)買(mǎi)與出售資產(chǎn)(如固定資產(chǎn))、對(duì)外投資(含委托理財(cái)、委托貸款等)等。這兩類(lèi)交易本身存在重大的區(qū)別，日常關(guān)聯(lián)交易的交易金額與時(shí)間相關(guān)，標(biāo)的復(fù)雜，價(jià)格持續(xù)變化；非日常關(guān)聯(lián)交易一般是偶然發(fā)生，交易金額比較明確，交易標(biāo)的比較單一。更為重要的是前者對(duì)上市公司的操縱與影響是長(zhǎng)期的、隱蔽的，而后者則相對(duì)短暫，而且利益的流向相對(duì)清晰。</p><p>　?。?）根據(jù)關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)、目的和交易條件等，可將關(guān)聯(lián)交易分為公允關(guān)

34、聯(lián)交易和非公允關(guān)聯(lián)交易(或者稱(chēng)為正常的關(guān)聯(lián)交易和非正常的關(guān)聯(lián)交易)。公允關(guān)聯(lián)交易指關(guān)聯(lián)方之間由于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而發(fā)生的、按公平合理的交易價(jià)格和交易條件進(jìn)行的商品、勞務(wù)等交易活動(dòng)，以及為正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的資產(chǎn)重組和資本運(yùn)作等。公允關(guān)聯(lián)交易應(yīng)具備下列要素：①交易的價(jià)格必須是市場(chǎng)價(jià)格或比照市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)制定的價(jià)格，交易的條件必須是公平合理；②交易的動(dòng)機(jī)是提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而不是出于不正當(dāng)目的地調(diào)節(jié)利潤(rùn)、粉飾報(bào)表、逃避稅負(fù)等；③交易的

35、后果不能損害公司及非關(guān)聯(lián)方利益。非公允關(guān)聯(lián)交易是企業(yè)的關(guān)聯(lián)方利用對(duì)企業(yè)的控制權(quán)或重大影響力，操縱交易價(jià)格偏離正常的市價(jià)，從而將企業(yè)的利益轉(zhuǎn)至關(guān)聯(lián)方或?qū)㈥P(guān)聯(lián)方的利益灌輸至企業(yè)。我國(guó)的大多數(shù)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生在上市公司與母公司等關(guān)聯(lián)方之間，根據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)當(dāng)前絕大多數(shù)關(guān)聯(lián)交易都是非公允的關(guān)聯(lián)交易，這種交易的目的主要是為了轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、逃稅避稅、甚至逃廢債務(wù)等。</p><p>　　（3）根據(jù)上市公司與關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行利

36、益轉(zhuǎn)移的方向，可以將這種非公允的關(guān)聯(lián)交易分為兩大類(lèi):一類(lèi)是索取型關(guān)聯(lián)交易，另一類(lèi)是輸入型關(guān)聯(lián)交易。索取型關(guān)聯(lián)交易是指上市公司的母公司或其他關(guān)聯(lián)方利用其控制地位，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易占用上市公司的資源或直接將上市公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至母公司或其他關(guān)聯(lián)公司。輸入型關(guān)聯(lián)交易是母公司等關(guān)聯(lián)方向上市公司轉(zhuǎn)移資源或利潤(rùn)，一般發(fā)生在上市公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)，為保住上市公司的配股資格或?qū)崿F(xiàn)扭虧、避免摘牌，由母公司等關(guān)聯(lián)方向上市公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，以求在短期內(nèi)人為提高上市公司的經(jīng)

37、營(yíng)業(yè)績(jī)。</p><p>　　總之，無(wú)論是索取型關(guān)聯(lián)交易還是輸入型關(guān)聯(lián)交易，在證券市場(chǎng)監(jiān)管不嚴(yán)的情況下，上市公司的關(guān)聯(lián)方將通過(guò)非公允的關(guān)聯(lián)交易最終占有上市公司的利益，進(jìn)而侵占廣大中小投資者的利益。</p><p>　　1.2 利潤(rùn)操縱概述</p><p>　　1.2.1 利潤(rùn)操縱的含義</p><p>　　上市公司利潤(rùn)操縱問(wèn)題是一個(gè)特別值得關(guān)

38、注的問(wèn)題，它直接影響著上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低，直接關(guān)系到投資人的根本利益，直接關(guān)系到證券市場(chǎng)的作用是否有效發(fā)揮。那么，什么是利潤(rùn)操縱呢?</p><p>　　利潤(rùn)操縱的主體應(yīng)是公司管理當(dāng)局。從現(xiàn)在的研究文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，在利潤(rùn)操縱的每一幕“戲劇”中唱主角的無(wú)非是公司經(jīng)理，部門(mén)經(jīng)理和董事會(huì)，無(wú)論是會(huì)計(jì)程序的選擇，會(huì)計(jì)方法的運(yùn)用和會(huì)計(jì)估計(jì)的變動(dòng)，最終的決定權(quán)都在他們的手中，當(dāng)然會(huì)計(jì)人員也在其中，但應(yīng)看作是配角。而利

39、潤(rùn)操縱的客體主要是公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，會(huì)計(jì)制度等會(huì)計(jì)規(guī)范。公司管理當(dāng)局通過(guò)違反這些規(guī)定中所指的會(huì)計(jì)原則和會(huì)計(jì)方法來(lái)達(dá)到利潤(rùn)操縱的目的。故而利潤(rùn)操縱又可以理解成：對(duì)利潤(rùn)的數(shù)字，公司為了集團(tuán)的需要，按照一定的方法進(jìn)行調(diào)整，最終脫離了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，而擾亂經(jīng)濟(jì)秩序的行為。其主體是公司管理當(dāng)局，其客體是公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則、會(huì)計(jì)方法和會(huì)計(jì)估計(jì)方法，而其最終對(duì)象是對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。</p><p>　　1.2.2 利潤(rùn)操縱的種類(lèi)

40、</p><p>　　在會(huì)計(jì)實(shí)踐中，利潤(rùn)操縱具體表現(xiàn)出來(lái)的主要有以下幾種：</p><p><b>　　(1)利潤(rùn)最大化</b></p><p>　　該類(lèi)型的會(huì)計(jì)報(bào)表粉飾無(wú)論是在上市公司中，還是在非上市公司中都表現(xiàn)得非常明顯。其主要目的是希望能通過(guò)國(guó)家規(guī)定的某一項(xiàng)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，或給有關(guān)的方方面面造成一種虛假繁榮的假象，來(lái)獲取本不能獲得的短期或

41、長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益。</p><p><b>　　(2)利潤(rùn)最小化</b></p><p>　　編制該類(lèi)型的會(huì)計(jì)報(bào)表的做法一般是將不屬于今年的費(fèi)用移置于今年，使今年的利潤(rùn)最小化，從而減少了今年的納稅義務(wù)，推卸了對(duì)公眾的責(zé)任；同時(shí)減少以后年度虧損的可能性，塑造上市公司一直穩(wěn)定良好的經(jīng)營(yíng)形象。</p><p><b>　　(3)利潤(rùn)均衡化<

42、;/b></p><p>　　該類(lèi)型的會(huì)計(jì)報(bào)表中編制者總是力圖修勻利潤(rùn)的數(shù)據(jù)，其目的是塑造上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的外部形象，以獲得較高的信用等級(jí)評(píng)定，得到銀行貸款等。典型做法是:利用其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款、待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)、預(yù)提費(fèi)用等科目調(diào)節(jié)利潤(rùn)，精心策劃利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。</p><p><b>　　(4)利潤(rùn)沖銷(xiāo)</b></p><p&

43、gt;　　又叫巨額沖銷(xiāo)、利潤(rùn)清洗。一般是當(dāng)企業(yè)更換法定代表人，新任法定代表人為了明確或推卸責(zé)任時(shí)發(fā)生。典型作法是將壞賬、積壓的存貨、長(zhǎng)期投資虧損、閑置的固定資產(chǎn)、待處理的資產(chǎn)盈虧等一系列不良或虛擬資產(chǎn)一次處理為虧損。</p><p>　　2 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的現(xiàn)狀及原因</p><p>　　2.1 上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的現(xiàn)狀分析 </p><p>　　2

44、.1.1 關(guān)聯(lián)交易范圍廣，發(fā)生頻率高</p><p>　　近年來(lái)深滬兩市上市公司關(guān)聯(lián)交易相當(dāng)普遍，并呈現(xiàn)越演越烈之勢(shì)。我國(guó)關(guān)聯(lián)交易情況的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。從表中的數(shù)據(jù)可見(jiàn)，在2000年上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易數(shù)量為4484起，其中發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的公司比例為80.73%，發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量有666個(gè)，發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量比例為每個(gè)公司發(fā)生5.44起。然后關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量逐年增長(zhǎng)，特別是在2003年和2006年，增長(zhǎng)非常顯著，而

45、到2010年，上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易數(shù)量為33915起，其發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的公司比例97.88%，發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量為1572個(gè)，發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量比例為每個(gè)公司發(fā)生21.12起，形勢(shì)非常嚴(yán)峻。</p><p>　　表1 關(guān)聯(lián)交易情況統(tǒng)計(jì)表</p><p>　　資料來(lái)源：2000-2009年度全體A股上市公司數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源于2009中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，2010全體A股上市公司數(shù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、發(fā)生關(guān)聯(lián)

46、交易的公司數(shù)和發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)</p><p>　　2.1.2 關(guān)聯(lián)交易所跨行業(yè)較廣</p><p>　　從行業(yè)看，金融、保險(xiǎn)業(yè)；社會(huì)服務(wù)業(yè)；傳播與文化產(chǎn)業(yè)；采掘業(yè)；電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；建筑業(yè)；制造業(yè)；信息技術(shù)業(yè)；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)；批發(fā)和零售貿(mào)易；綜合類(lèi)；農(nóng)、林、牧、漁業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)等均有關(guān)聯(lián)交易發(fā)生，所涉行業(yè)范圍比較廣泛。</p><p&g

47、t;　　圖1 不同行業(yè)的關(guān)聯(lián)交易</p><p>　　資料來(lái)源：根據(jù)深圳證券交易所有關(guān)資料整理</p><p>　　2.1.3 關(guān)聯(lián)交易金額大</p><p>　　根據(jù)深圳證券交易所有關(guān)統(tǒng)計(jì)，見(jiàn)表2，采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)上市企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易額及占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例屬于最高的一組，均超過(guò)一半的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。特別是采掘業(yè)，在統(tǒng)計(jì)的十家公司中，關(guān)

48、聯(lián)交易總額高達(dá)679,013.89萬(wàn)元，平均每家關(guān)聯(lián)交易金額67,901.39萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例73.03%。而電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)，制造業(yè)的關(guān)聯(lián)交易總額也分別為1,177,275.54萬(wàn)元；260,148.48萬(wàn)元；19,820,683.06萬(wàn)元，平均每家關(guān)聯(lián)交易金額分別為65,404.20萬(wàn)元；32,518.56萬(wàn)元；77,123.28萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為58.37%；57.00%；53.47%。其次

49、是信息技術(shù)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易，這三類(lèi)行業(yè)的關(guān)聯(lián)交易占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為38.20%；33.12%；29.90%,，而房地產(chǎn)業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)相對(duì)而言較低。(金融保險(xiǎn)業(yè)因只有一家公司缺乏代表性；社會(huì)服務(wù)業(yè)、傳播文化產(chǎn)業(yè)僅僅有一、兩家企業(yè)，由于進(jìn)行大規(guī)模重組而導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易額巨增，而行業(yè)內(nèi)其他公司的關(guān)聯(lián)交易額并不高，因此這兩個(gè)行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不</p><p>　　表2 關(guān)聯(lián)交易與行業(yè)相關(guān)性統(tǒng)計(jì) <

50、;/p><p>　　資料來(lái)源：華敏：2010年深市上市公司關(guān)聯(lián)交易狀況分析，2009</p><p>　　2.1.4 監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息披露的處罰</p><p>　　為了提高信息披露的透明度，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所加大了對(duì)上市公司信息披露是否規(guī)范的監(jiān)管力度。從2004年起至2009年10月上旬止，共進(jìn)行了218次上市公司信息披露違規(guī)處罰，其中中國(guó)證監(jiān)會(huì)29次，

51、深圳證券交易所124次，上海證券交易所65次，如圖2。尤其從2007年開(kāi)始，處罰數(shù)量有了十分顯著地上升，在總共218次處罰中，2007年以后發(fā)生的有156次，占總處罰次數(shù)的72%；而在2008年的104次處罰中，有45次是在7月以后的3個(gè)月中發(fā)生的。從上市公司信息披露違規(guī)行為統(tǒng)計(jì)看，最主要違規(guī)行為之一就是關(guān)聯(lián)交易的披露違規(guī)。</p><p>　　圖2 監(jiān)管部門(mén)對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息披露的處罰次數(shù)</p>&

52、lt;p>　　資料來(lái)源：根據(jù)深圳證券交易所有關(guān)資料整理</p><p>　　2.2 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的內(nèi)在動(dòng)機(jī)</p><p>　　2.2.1 取得上市、配股和增發(fā)新股資格</p><p>　　我國(guó)上市公司大都是通過(guò)集團(tuán)公司剝離部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而成立的。集團(tuán)公司為了最終使上市公司成為其持續(xù)不斷的“提款機(jī)”，在公司上市之前，大股東總是想方設(shè)法幫助其上市，在配股與

53、發(fā)行新股階段又不惜一切代價(jià)幫助其配股與發(fā)行新股。雖然我國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)上市、配股和增發(fā)新股企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都有嚴(yán)格的規(guī)定，但為達(dá)到上市配股和增發(fā)新股的目的，上市公司就會(huì)在大股東的支持或配合下，借助關(guān)聯(lián)交易利潤(rùn)操縱調(diào)整凈資產(chǎn)收益率，改善公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，合法合規(guī)地“騙”得上市、配股和增發(fā)新股的資格。</p><p>　　表3 2010年中國(guó)擬上市公司IPO被否原因統(tǒng)計(jì)</p><p>　　資料

54、來(lái)源：中商情報(bào)網(wǎng)</p><p>　　如上表3所列，中礦資源勘探、信得科技、廣機(jī)國(guó)際、蘇大維格光電等擬上市的公司均有利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，從而取得上市機(jī)會(huì)的嫌疑，而監(jiān)管部門(mén)的勘查則能較好的控制制止此類(lèi)現(xiàn)象。</p><p>　　2.2.2 避免摘牌</p><p>　　根據(jù)《公司法》的規(guī)定:最近3年連續(xù)虧損的上市公司應(yīng)暫停其股票上市。如果上市后又被摘牌，不僅對(duì)股東和

55、上市公司是莫大損失，而且對(duì)地方政府的“政績(jī)”也具有較大的影響。因此，有些上市公司寧愿在賬務(wù)處理上做文章而被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)，也不愿遭受被摘牌的厄運(yùn)。所以，實(shí)際微虧公司會(huì)想方設(shè)法變通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將虧損轉(zhuǎn)為盈利，避免落入虧損行列，實(shí)現(xiàn)保級(jí)目的;已虧損一年或兩年的公司更是沒(méi)有退路，縱使虧損也得做出盈利，實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)。另外，巨虧公司也有故意操縱利潤(rùn)的嫌疑，既然本年扭虧無(wú)望，索性人為地將本年的虧損做大，為明年扭虧創(chuàng)造條件。研究表明:營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)

56、目尤其是應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目、存貨項(xiàng)目等有可能是上市公司操縱利潤(rùn)最主要的工具，而通過(guò)關(guān)聯(lián)交易可以非常容易地對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行操縱。</p><p><b>　　2.2.3 避稅</b></p><p>　　納稅人將公司所得或財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到稅收待遇盡可能符合自己要求的關(guān)聯(lián)企業(yè)，以減輕整體的稅收負(fù)擔(dān)，這是上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的又一內(nèi)在動(dòng)機(jī)。</p><p>

57、;　　由于我國(guó)的稅收政策存在地域優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠、行業(yè)優(yōu)惠和外資優(yōu)惠等差別，使得各關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在稅收待遇上存在差異，這樣納稅人在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間轉(zhuǎn)移利潤(rùn)可以達(dá)到總體避稅的效果。如在關(guān)聯(lián)企業(yè)各成員中，有的在內(nèi)地，有的在經(jīng)濟(jì)特區(qū)，各企業(yè)適用于不同的稅率，造成稅收負(fù)擔(dān)不均衡，這就有可能導(dǎo)致利潤(rùn)從適用稅率高的企業(yè)流向適用稅率低的企業(yè)，或?qū)⒂髽I(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)，從而使集團(tuán)整體稅負(fù)最小。關(guān)聯(lián)企業(yè)的各成員作為一個(gè)有機(jī)整體(企業(yè)集團(tuán))，其利益從根本上來(lái)

58、說(shuō)是一致的。通過(guò)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移，可以使這個(gè)整體的稅收負(fù)擔(dān)最小化，這就是利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的動(dòng)力所在。</p><p>　　另外，生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品的上市公司，通過(guò)自己控股或全資的銷(xiāo)售公司，可以達(dá)到減輕消費(fèi)稅的避稅目的。因?yàn)槲覈?guó)稅法規(guī)定消費(fèi)稅屬于價(jià)內(nèi)稅，征稅環(huán)節(jié)主要在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，因而銷(xiāo)售價(jià)格(出廠(chǎng)價(jià)格)的高低對(duì)消費(fèi)稅稅額的大小有著直接的影響。上市公司通過(guò)設(shè)立銷(xiāo)售公司，先將生產(chǎn)的應(yīng)稅消費(fèi)品全部低價(jià)銷(xiāo)售給銷(xiāo)售公司，然后再由銷(xiāo)售公司高價(jià)銷(xiāo)售，

59、這樣就可以達(dá)到少交消費(fèi)稅的目的。</p><p>　　2.2.4 實(shí)現(xiàn)控股股東利益最大化</p><p>　　按照財(cái)務(wù)管理的一般理論，上市公司應(yīng)以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化為目標(biāo)，而在我國(guó)，“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象普遍存在，大股東相對(duì)于廣大中小股民處于絕對(duì)控股的優(yōu)勢(shì)地位，在這種情況下，上市公司很難建立有效的公司治理機(jī)制，控股股東的行為缺乏有力的制約，加之我國(guó)保護(hù)中小股東權(quán)益的具體措施尚未完善，這樣便使得

60、上市公司缺乏保護(hù)全體股東利益的理念，將股東利益最大化簡(jiǎn)單等同于控股股東利益最大化。而關(guān)聯(lián)交易恰恰成為控股股東“掏空”上市公司，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化和侵害中小投資者利益的主要工具。</p><p>　　如上文所述，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤(rùn)操縱，既有利益輸出型關(guān)聯(lián)交易又有利益輸入型關(guān)聯(lián)交易，輸出型關(guān)聯(lián)交易中關(guān)聯(lián)方從上市公司轉(zhuǎn)移走利益，輸入型關(guān)聯(lián)交易中上市公司從關(guān)聯(lián)方中獲得利益。</p><p&g

61、t;　　在包裝上市、爭(zhēng)取配股，或避免摘牌的階段，控股股東會(huì)進(jìn)行了大量的輸入型關(guān)聯(lián)交易，但其最終目的仍然是利用輸入型關(guān)聯(lián)交易包裝好上市公司后，通過(guò)配股、增發(fā)等途徑進(jìn)一步融資，便于控股股東在未來(lái)實(shí)施更大規(guī)模的輸出型關(guān)聯(lián)交易，以實(shí)現(xiàn)其利益最大化。因此，輸入型關(guān)聯(lián)交易只是手段，而輸出型關(guān)聯(lián)交易才是最終目的，在監(jiān)管不嚴(yán)的情況下，上市公司關(guān)聯(lián)方將通過(guò)關(guān)聯(lián)交易最終凈占有上市公司的利益。Barclay(1989),Burkart (1997)等人對(duì)上市

62、公司大股東行為的研究從理論上證明了這一觀(guān)點(diǎn)。下圖(圖3-1)描述了關(guān)聯(lián)方利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司利益的相關(guān)過(guò)程。</p><p>　　圖3 上市公司利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利益流程示意圖</p><p>　　資料來(lái)源：段亞林：《非公平關(guān)聯(lián)交易下公司利益轉(zhuǎn)移研究》，1999</p><p>　　2.3 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的外在推力</p><p>　

63、　2.3.1 上市公司組建模式的歷史缺陷</p><p>　　我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，自我國(guó)證券市場(chǎng)建立以來(lái)，證券發(fā)行制度經(jīng)歷了從審批制、核準(zhǔn)制到現(xiàn)在保薦制的過(guò)渡。2001年以前我國(guó)股票發(fā)行實(shí)行審批制其基本特征是規(guī)?？刂坪椭鸺?jí)審批。證券監(jiān)督管理部門(mén)為了貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，將未來(lái)一定時(shí)期股票發(fā)行規(guī)模分割后下達(dá)各省、市、自治區(qū)政府，由于眾多的國(guó)有企業(yè)都存在嚴(yán)重的資金饑渴癥，因此地方政府為了讓本地更多企業(yè)發(fā)行上市，人為將國(guó)

64、家下達(dá)的股票發(fā)行規(guī)模進(jìn)行切分，從而保證本地區(qū)較多企業(yè)上市融資，這種規(guī)模控制、兩級(jí)審批的股票發(fā)行制度，造成原國(guó)有企業(yè)只能拿出一部分資產(chǎn)上市融資，證券市場(chǎng)中大量上市公司的股本規(guī)模較小的情況。</p><p>　　這種“剝離”上市的模式人為切斷了企業(yè)資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)性，導(dǎo)致上市公司不完全具備獨(dú)立完整的供應(yīng)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售系統(tǒng)和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，對(duì)關(guān)聯(lián)方存在產(chǎn)品銷(xiāo)售、原材料供應(yīng)等方面的依賴(lài)性，上市后公司要正常經(jīng)營(yíng)必然

65、與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行大量關(guān)聯(lián)交易。正是由于上市公司與改制前的母公司及母公司控制的其它子公司之間先天存在著錯(cuò)綜復(fù)雜甚至是唇齒相依的關(guān)聯(lián)關(guān)系，因而更易產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的問(wèn)題。</p><p>　　2.3.2 融資次序倒置的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題</p><p>　　根據(jù)梅葉斯一梅吉拉夫(MyerS一Majulf)模型①，企業(yè)存在一個(gè)最優(yōu)的融資次序，首先通過(guò)內(nèi)部資金，然后再通過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)的債券，最后才不得不采用股票。

66、也就是說(shuō)，權(quán)益性資金成本大于債務(wù)性資金成本，且普通股成本最高，因?yàn)樵谡Ｇ闆r下，風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等是投資的基本規(guī)律。由于外部投資者不了解企業(yè)的情況，以收益率不穩(wěn)定的股權(quán)方式為企業(yè)提供資金必然要求更高的收益作為補(bǔ)償。因此，對(duì)企業(yè)來(lái)講，以股權(quán)方式融資的成本必然高于債權(quán)。但是，對(duì)我國(guó)企業(yè)外部融資結(jié)構(gòu)的考察卻發(fā)現(xiàn)普遍融資次序倒置的情況，我國(guó)企業(yè)事實(shí)上最先采取的是股權(quán)融資，然后是債權(quán)，最后萬(wàn)不得已才是內(nèi)部融資。這種與西方資本結(jié)構(gòu)理論背離的現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)置

67、于我國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下才能獲得較為深刻的認(rèn)識(shí)。</p><p>　　在我國(guó)證券市場(chǎng)起步初期，國(guó)有企業(yè)的上市是在企業(yè)嚴(yán)重虧損，對(duì)國(guó)有銀行積累了越來(lái)越多的呆壞賬，國(guó)家財(cái)政和銀行已經(jīng)不堪國(guó)有企業(yè)虧損重負(fù)的背景下進(jìn)行的。那么可以想象，連成本較低的債權(quán)融資本息都無(wú)力償還的企業(yè)，怎么有能力向股權(quán)投資者兌現(xiàn)支付紅利的承諾呢？由于股權(quán)事實(shí)上是一種不用償本、可分紅可不分紅的融資方式，國(guó)有企業(yè)選擇不分紅或盡可能地少分紅將是可以預(yù)見(jiàn)的。

68、但我國(guó)證券市場(chǎng)存在嚴(yán)重的“供需瓶頸”，股票發(fā)行溢價(jià)通常較高，因此，表面上高成本的融資方式，在我國(guó)事實(shí)上是低成本的，這是我國(guó)國(guó)有企業(yè)偏好股權(quán)融資，也是使融資次序倒置的根本原因。</p><p>　　2.3.3 上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷</p><p>　　國(guó)有股“一股獨(dú)大”，且不流通的現(xiàn)象使得我國(guó)股票市場(chǎng)成為一個(gè)股權(quán)流動(dòng)性分裂的市場(chǎng)，使得全體股東的利益相互矛盾，特別是激化了流通股與非流通股之間

69、的矛盾。流通股股東的利益和市場(chǎng)價(jià)格、公司業(yè)績(jī)有關(guān)，公司業(yè)績(jī)的上升有利于股價(jià)的上升，也是流通股股東獲得股利分紅的基礎(chǔ)。而這一切并不能為非流通股股東帶來(lái)利益，非流通股股東的利益與公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有太大的關(guān)系，但和關(guān)聯(lián)交易有著密切的關(guān)系，因?yàn)榉橇魍ü蓶|可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易侵吞上市公司的資產(chǎn)、占用上市公司的資金，這樣便導(dǎo)致了非流通股股東利用關(guān)聯(lián)交易操縱上市公司利潤(rùn)的內(nèi)在動(dòng)機(jī)，正如本文中所分析得出的上市公司關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的最終內(nèi)在動(dòng)機(jī)是實(shí)現(xiàn)控股股東利益

70、最大化。</p><p>　　目前，大股東利用關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等關(guān)聯(lián)交易，大量占用上市公司資金，“掏空”上市公司資產(chǎn)；另外，大股東與不法機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)手，利用各種資產(chǎn)重組類(lèi)關(guān)聯(lián)交易，打開(kāi)股票價(jià)格上升的想象空間，給廣大中小投資者制造盈利預(yù)期，配合不法機(jī)構(gòu)籌碼收集完成后的順利“出貨”，諸如此類(lèi)在大股東控制之下的關(guān)聯(lián)交易，成為上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱，以及實(shí)現(xiàn)大股東利益最大化的有力工具，同時(shí)也嚴(yán)重侵害了廣大中小投資者的利益

71、。</p><p>　　2.3.4 關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度的缺陷</p><p>　　根據(jù)對(duì)關(guān)聯(lián)交易相關(guān)準(zhǔn)則及法規(guī)的分析可以看出，總體上，我國(guó)在關(guān)聯(lián)交易的法律監(jiān)管方面較為落后，現(xiàn)有的制度和規(guī)范法律層次較低，缺乏有力的約束性。《證券法》對(duì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)則留下空白，而《公司法》僅有關(guān)于董事、監(jiān)事與經(jīng)理與公司之間自我交易的規(guī)則，比較有操作性的關(guān)聯(lián)交易規(guī)則集中體現(xiàn)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的部門(mén)規(guī)章、證券交易所的《股票上

72、市規(guī)則》和財(cái)政部的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中，這種制度安排導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)中的關(guān)聯(lián)交易既要以法律層次較高的法律為依托，又要遵循具體操作性強(qiáng)的相關(guān)制度，在這種條件下，必然會(huì)出現(xiàn)一些矛盾，同時(shí)現(xiàn)有監(jiān)管制度的一些制度漏洞，也為上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱留下了較大空間。</p><p>　　3 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)引發(fā)的問(wèn)題</p><p>　　3.1利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的類(lèi)型</p><p>

73、　　關(guān)聯(lián)方之間的采購(gòu)、銷(xiāo)售貨物或提供、支付勞務(wù)；收取或支付資金占用費(fèi)、商標(biāo)及特許權(quán)使用費(fèi)、租賃費(fèi)、管理費(fèi)或土地使用費(fèi)；委托或受托經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或企業(yè);實(shí)施資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售和置換；承擔(dān)或轉(zhuǎn)嫁債務(wù)或費(fèi)用；提供資金、擔(dān)?；虻盅旱鹊取Ｈ绻紤]到某些上市公司與關(guān)聯(lián)方的特殊關(guān)系，特別是與當(dāng)年業(yè)績(jī)方面的聯(lián)系，以及追求再融資的動(dòng)機(jī)，其關(guān)聯(lián)交易的類(lèi)型、形式會(huì)更加隱蔽、復(fù)雜。但在所有的關(guān)聯(lián)交易方式中，關(guān)聯(lián)方之間的采購(gòu)、銷(xiāo)售貨物是最普遍的，如下列圖4所示，采用

74、購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售產(chǎn)品進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易高達(dá)15289次，占總體比例的66.38%；其次是租賃，購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售其他資產(chǎn)，分別有2179次；2022次，占總體比例的9.46%；8.78%。</p><p>　　圖4 上市公司關(guān)聯(lián)交易類(lèi)型分布</p><p>　　資料來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)上市公司數(shù)據(jù)</p><p>　　例如，湖北美爾雅股份有限公司(美爾雅600107)通過(guò)與控股公司簽訂

75、的產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議，可以從每套西服的銷(xiāo)售中獲得千元左右的收入，而在同期與日本三泰衣料株式會(huì)社的銷(xiāo)售協(xié)議中，每套西服只得到800日元的加工費(fèi)(約合人民幣53.23元)，相比之下，這筆關(guān)聯(lián)方交易的定價(jià)明顯地違背了市場(chǎng)原則，導(dǎo)致了美爾雅收入和利潤(rùn)的虛增。</p><p>　　這是一起上市公司利用協(xié)議定價(jià)方法進(jìn)行利潤(rùn)包裝的典型案例，美爾雅股份有限公司通過(guò)與關(guān)聯(lián)方的交易，從每套西服的銷(xiāo)售中多獲得了九百多元的收入，使利潤(rùn)賬面數(shù)字

76、大增，具有明顯的利潤(rùn)操縱情況。</p><p>　　3.2 利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的危害</p><p>　　3.2.1 對(duì)國(guó)家的危害</p><p>　　對(duì)國(guó)家的危害主要表現(xiàn)在企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移定價(jià)進(jìn)行稅負(fù)轉(zhuǎn)移，如將利潤(rùn)從高稅率區(qū)轉(zhuǎn)向低稅率區(qū)，從贏利企業(yè)轉(zhuǎn)向有虧損的企業(yè)，減少企業(yè)總體稅負(fù)，造成國(guó)家稅收收人流失，從而達(dá)到少交所得稅的目的。利用關(guān)聯(lián)方交易避稅，最為嚴(yán)重

77、的是一些外資企業(yè)，部分外資企業(yè)的外商投資者利用轉(zhuǎn)移定價(jià)或者低價(jià)向其國(guó)外關(guān)聯(lián)公司銷(xiāo)售商品或原材料，或者高價(jià)從其國(guó)外關(guān)聯(lián)公司進(jìn)口原材料或機(jī)器設(shè)備等，或者二者兼而有之，以致出現(xiàn)一些外資企業(yè)賬面連續(xù)多年虧損但卻不斷增資的奇怪現(xiàn)象，嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)的稅收利益。</p><p>　　3.2.2 對(duì)投資者的危害</p><p>　?。?）對(duì)國(guó)家股東的危害</p><p>　　目前大

78、部分上市公司國(guó)家持股占很大比重，但由于目前國(guó)有資產(chǎn)管理體制尚未理順，上市公司國(guó)有股權(quán)代表自身利益和國(guó)家利益并非完全一致，他們?cè)诖韲?guó)家投票時(shí)，有可能存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”行為，使國(guó)有資產(chǎn)難以保值增值。從披露的情況看，有些代表國(guó)家的控股公司將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司時(shí)，出現(xiàn)價(jià)格大大低于凈資產(chǎn)的狀況，少數(shù)股東成為受益人，國(guó)家權(quán)益受到侵害。上市公司同國(guó)有控股股東置換資產(chǎn)，存在以劣當(dāng)優(yōu)、以次充好的現(xiàn)象，國(guó)有資產(chǎn)因此而流失。因此要使國(guó)有股權(quán)不受

79、損害，強(qiáng)化關(guān)聯(lián)方交易的信息披露是至關(guān)重要的。</p><p>　?。?）對(duì)少數(shù)股東的危害</p><p>　　在現(xiàn)行公司制度下，一方面，處于控股地位的大股東利用表決權(quán)優(yōu)勢(shì)，對(duì)上市公司的關(guān)聯(lián)交易作出安排，結(jié)果是控股股東很可能利用關(guān)聯(lián)交易來(lái)獲取額外利益，而不惜犧牲上市公司的整體利益，侵害少數(shù)股東權(quán)益。通常情況下他們利用轉(zhuǎn)移價(jià)格將上市公司的利潤(rùn)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到母公司或其控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，這實(shí)際上是吮吸

80、了從屬公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和償債能力，這必將損害少數(shù)股東的影響。另一方面，由于目前我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目繁多，專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)，對(duì)于那些不具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)或很少的人尤其是少數(shù)股東，不可能從繁雜的會(huì)計(jì)報(bào)表中找出其中存在的問(wèn)題。絕大部分投資者只能是按照上市公司披露的報(bào)表來(lái)加以判斷，難以合理預(yù)測(cè)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，因此承受著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　3.2.3 對(duì)債權(quán)人的危害</p><

81、p>　　在關(guān)聯(lián)交易的擔(dān)保和抵押中，往往會(huì)出現(xiàn)一方用負(fù)債資金為另一方擔(dān)保貸款的現(xiàn)象，或關(guān)聯(lián)方通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，調(diào)整不同企業(yè)之間的利潤(rùn)來(lái)改變那些盈利能力差、信用不佳企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以取得債權(quán)人的信用，這樣就會(huì)給債權(quán)人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。在債務(wù)重組中公司跟債權(quán)人達(dá)成債務(wù)協(xié)議的情況下，經(jīng)常附帶或有條款，若公司第二年有贏利或達(dá)到某一水平就要多還一部分。若公司不想近期歸還債務(wù)，通常情況下他們利用關(guān)聯(lián)交易來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，盡量使報(bào)表所反映出來(lái)的利潤(rùn)水平很低，以便逃過(guò)

82、債權(quán)人的追債。</p><p>　　3.2.4 對(duì)上市公司自身的危害</p><p>　　一方面，許多上市公司過(guò)分倚重于其關(guān)聯(lián)企業(yè)，其原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售主要和關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生關(guān)系。經(jīng)營(yíng)自主權(quán)受到多方限制，市場(chǎng)主體功能?chē)?yán)重弱化，同時(shí)雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系嚴(yán)重不對(duì)等，關(guān)聯(lián)企業(yè)占用上市公司資金不容忽視，因此給上市公司帶來(lái)資金周轉(zhuǎn)不暢，盈利能力下降的惡果。許多公司形成“良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”與“堪憂(yōu)的財(cái)務(wù)狀況”

83、并存的局面。</p><p>　　另一方面，上市公司將關(guān)聯(lián)交易作為調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要手段。上市公司出于種種因素而利用關(guān)聯(lián)交易來(lái)操縱盈余，比如為達(dá)到配股籌資、為防止因虧損而停牌、為使實(shí)現(xiàn)實(shí)際盈利與預(yù)測(cè)盈利相一致、為兌現(xiàn)管理人員薪金計(jì)劃、為收益平衡目標(biāo)等等。雖然在短期內(nèi)會(huì)收到不錯(cuò)的效果，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，會(huì)失去投資者的信任。一旦失去了信任，對(duì)于一個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)后果是不堪設(shè)想的。另外上市公司操縱利潤(rùn)的手法不管有多高深，最終

84、會(huì)被揭發(fā)的。一旦被揭發(fā)，那也就意味著它將受到證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)厲懲罰，嚴(yán)重的有可能導(dǎo)致其破產(chǎn)。</p><p>　　3.2.5 對(duì)證券市場(chǎng)的危害</p><p>　　在正常的資本市場(chǎng)中，證券市場(chǎng)不僅是集資工具，更是優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)資源合理流動(dòng)，提高資源利用效率的工具。但上市公司通過(guò)一系列的關(guān)聯(lián)交易，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，取得非實(shí)質(zhì)性的優(yōu)良業(yè)績(jī)，以騙取配股資格來(lái)圈錢(qián)，再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將所得資金進(jìn)行轉(zhuǎn)移，使得

85、籌資變成了騙資，違背了證券市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)的原則，使證券市場(chǎng)失去誠(chéng)信，更嚴(yán)重的是由于我國(guó)的證券市場(chǎng)過(guò)分的強(qiáng)調(diào)了其籌資功能，而對(duì)股東，尤其是中小股東的利益很少顧及甚至忽略，很可能導(dǎo)致投資者對(duì)上市公司喪失信心。一旦投資者遠(yuǎn)離證券市場(chǎng)，那就意味著證券市場(chǎng)失去了其存在的基礎(chǔ)。</p><p>　　4 規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易的措施與建議 </p><p>　　4.1 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理&

86、lt;/p><p>　　公司治理結(jié)構(gòu)是制度化地保障企業(yè)各利益相關(guān)集團(tuán)的利益，明確權(quán)利和義務(wù)的一系列契約安排。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，上市公司應(yīng)建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員的權(quán)力、責(zé)任和利益的明確劃分，形成四者之間的制衡關(guān)系，最終保證公司制度的有效運(yùn)行。</p><p>　　4.1.1 優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)</p><p>　　(

87、1)進(jìn)行國(guó)有股減持</p><p>　　優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，使不能流通的股權(quán)流通起來(lái)，最直接、最有效的辦法就是進(jìn)行國(guó)有股減持。通過(guò)國(guó)有股持股主體的變化，或國(guó)有股權(quán)比例的下降，非國(guó)有股權(quán)比例的相應(yīng)增加，達(dá)到股權(quán)集中或分散的適度性。相應(yīng)地，公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的結(jié)構(gòu)都將隨之發(fā)生較大變化，即使國(guó)有股仍然處于相對(duì)控股地位，也有助于健全公司內(nèi)部的制衡體系，促進(jìn)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的改善。</p><p

88、>　　(2)引入新的投資者，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化</p><p>　　要鼓勵(lì)民企、外企、機(jī)構(gòu)投資者、金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾購(gòu)買(mǎi)、置換國(guó)有股權(quán)，使其它所有制性質(zhì)的主體加入企業(yè)投資，增加法人持股和個(gè)人持股的比例，在更大程度上實(shí)現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。通過(guò)構(gòu)造多元投資主體后形成的多元利益復(fù)合體來(lái)相互制衡，減少公司內(nèi)部人控制的程度，促使上市公司的行為更為規(guī)范、公開(kāi)與透明，關(guān)聯(lián)交易更加接近公平、公正、公開(kāi)的原則。對(duì)民營(yíng)

89、企業(yè)來(lái)說(shuō)，公司在上市前就應(yīng)建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司創(chuàng)立者家族合計(jì)控制的股份不應(yīng)超過(guò)公司總股本的50%。</p><p>　　4.1.2 充分發(fā)揮獨(dú)立董事制度的作用</p><p>　　為了制約內(nèi)部控股股東利用其控股地位做出不利于公司和外部股東的行為，尤其為了防止大股東在關(guān)聯(lián)交易決策等過(guò)程中侵犯中小股東利益，減少內(nèi)部人控制帶來(lái)的問(wèn)題，建議應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，真正實(shí)現(xiàn)

90、監(jiān)督職能。</p><p>　　(1)提高獨(dú)立董事在董事會(huì)中的比例。</p><p>　　獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占的比例關(guān)系到董事會(huì)所作的決策是否公正，是否能代表和維護(hù)全體股東的利益。如果獨(dú)立董事在董事會(huì)中占少數(shù)，就會(huì)使其在決策時(shí)處于從屬地位，影響了獨(dú)立董事的監(jiān)督作用。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì):截止2002年6月30日，在1187家上市公司中，已有1124家上市公司共選聘了2414名獨(dú)立董事，其

91、中80%的公司聘任了2名獨(dú)立董事，達(dá)到了《指導(dǎo)意見(jiàn)》的最低要求。但獨(dú)立董事所占比例仍處較低水平，因此建議應(yīng)盡快將獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占比例的下限提高到1/2，逐步使上市公司董事會(huì)過(guò)渡到以獨(dú)立董事占主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)。</p><p>　　(2)增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性。</p><p>　　首先，要逐步完善獨(dú)立董事的資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。獨(dú)立董事應(yīng)是由熟悉公司業(yè)務(wù)、具有相關(guān)知識(shí)的專(zhuān)業(yè)人士擔(dān)任，上市公司的獨(dú)立董

92、事中至少應(yīng)有兩名獨(dú)立董事是律師、會(huì)計(jì)師或投資顧問(wèn)等，只有這樣才能對(duì)關(guān)聯(lián)交易做出有個(gè)人主見(jiàn)的判斷。</p><p>　　其次，獨(dú)立董事不得與上市公司存在任何實(shí)質(zhì)性的關(guān)聯(lián)。安然公司的17名董事里面有15名獨(dú)立董事，卻沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的獨(dú)立性，主要是由于15名獨(dú)立董事中就有10名獨(dú)立董事跟安然公司之間存在很多利益上的關(guān)系，比如說(shuō)給提供咨詢(xún)的顧問(wèn)提供咨詢(xún)的費(fèi)用，給當(dāng)大學(xué)教授的獨(dú)立董事主持的科研項(xiàng)目提供科研經(jīng)費(fèi)等等，這都極大地

93、影響?yīng)毩⒍碌莫?dú)立性。美國(guó)紐約證券交易所于2002年8月1日頒布的新的上市公司治理標(biāo)準(zhǔn)要求，企業(yè)的員工和審計(jì)員必須在離開(kāi)該公司5年后才被認(rèn)定為具有獨(dú)立董事資格，且這一時(shí)間限制對(duì)董事的家庭成員同樣有效。我國(guó)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》只規(guī)定了一年的期限，我們應(yīng)借鑒國(guó)外，將期限延長(zhǎng)至3-5年。</p><p>　　第三，盡快完善獨(dú)立董事的產(chǎn)生方式。獨(dú)立董事是經(jīng)過(guò)股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的，但應(yīng)采取一人一票制，而不是根據(jù)股東所持股份的多少來(lái)

94、決定投票權(quán)的大小，并且控股股東及其派出的董事，以及任何與獨(dú)立董事有關(guān)聯(lián)的股東都應(yīng)當(dāng)回避表決。這樣，中小股東與大股東在獨(dú)立董事的選舉上才有同等的表決權(quán)，獨(dú)立董事才能保持獨(dú)立性，代表個(gè)體股東，特別是中小股東的利益。</p><p>　　(3)建立透明的工作績(jī)效評(píng)價(jià)制度。</p><p>　　即建立獨(dú)立董事公示制度和工作績(jī)效評(píng)價(jià)制度，在上市公司的網(wǎng)站上開(kāi)辟獨(dú)立董事信息園地，并結(jié)合上市公司的信息披

95、露制度，向全體股東及社會(huì)公眾公開(kāi)有關(guān)獨(dú)立董事的個(gè)人信息和工作情況及績(jī)效，將獨(dú)立董事的工作績(jī)效真正置于市場(chǎng)的環(huán)境之中和社會(huì)的監(jiān)督之下。</p><p>　　(4)建立激勵(lì)機(jī)制與法律責(zé)任相結(jié)合。</p><p>　　最高人民法院己頒布了《若干規(guī)定》，對(duì)于獨(dú)立董事因缺乏注意或因?yàn)闆](méi)有適當(dāng)履行應(yīng)盡的義務(wù)，而給公司或其它股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶民事賠償責(zé)任。前鄭百文獨(dú)立董事因董事會(huì)決策失誤而相應(yīng)

96、地承擔(dān)連帶責(zé)任的處罰，己開(kāi)了獨(dú)立董事承擔(dān)責(zé)任的先例。在獨(dú)立董事須承擔(dān)法律責(zé)任的同時(shí)，應(yīng)建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，否則將無(wú)人愿當(dāng)獨(dú)立董事承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　4.1.3 健全企業(yè)自律機(jī)制</p><p>　　(1)理順上市公司與集團(tuán)公司的關(guān)系，真正實(shí)現(xiàn)“五分開(kāi)”。</p><p>　　即在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、公司治理機(jī)構(gòu)與公司業(yè)務(wù)等方而不僅從法律意義上分開(kāi)，而且要實(shí)

97、實(shí)在在地分開(kāi)。保證企業(yè)按照市場(chǎng)原則獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，不再依附于控股公司。</p><p>　　(2)健全上市公司內(nèi)部控制監(jiān)督管理制度，推行職務(wù)不兼容制度。</p><p>　　應(yīng)減少董事會(huì)與高層管理人員的交叉任職，切實(shí)落實(shí)上市公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的分設(shè)，以維護(hù)董事會(huì)的獨(dú)立性與有效性。加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能，選擇具有法律、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)等方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)或工作經(jīng)驗(yàn)擔(dān)當(dāng)監(jiān)事，擴(kuò)大監(jiān)事會(huì)職權(quán)，賦予其調(diào)查上市公司及

98、關(guān)聯(lián)公司財(cái)務(wù)資料的權(quán)力，使其知情權(quán)得到保障，能夠獨(dú)立有效地行使對(duì)董事、經(jīng)理履行職務(wù)的監(jiān)督和對(duì)公司財(cái)務(wù)的監(jiān)督和檢查。同時(shí)建立必要的監(jiān)事責(zé)任保險(xiǎn)制度。</p><p>　　(3)建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制。</p><p>　　制定較長(zhǎng)時(shí)期的經(jīng)理人員經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，借鑒國(guó)外通行的做法，以固定報(bào)酬加適量的股票期權(quán)給予激勵(lì)，使經(jīng)營(yíng)者的收入與企業(yè)現(xiàn)在和將來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益掛鉤，積極參與董事會(huì)的運(yùn)作。同時(shí)引

99、入經(jīng)理人員市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，以形成足夠的外在監(jiān)督力量，由市場(chǎng)對(duì)經(jīng)理者的綜合能力進(jìn)行準(zhǔn)確的社會(huì)評(píng)估。</p><p>　　(4)上市公司必須確立誠(chéng)信觀(guān)念，依法辦事，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，真正把維護(hù)股東的合法權(quán)益作為神圣職責(zé)。</p><p>　　應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司經(jīng)理人員特別是高級(jí)經(jīng)理人員的素質(zhì)教育，使其具有正確的經(jīng)營(yíng)理念、較高的管理水平，自覺(jué)遵守國(guó)家有關(guān)法律，避免經(jīng)理人員做出因追求個(gè)人收益最大化而損害公司長(zhǎng)

100、期盈利的短期行為。同時(shí)上市公司的會(huì)計(jì)人員，尤其是財(cái)務(wù)總監(jiān)必須加強(qiáng)學(xué)習(xí)，接受培訓(xùn)，學(xué)懂弄通國(guó)家頒布實(shí)施的財(cái)務(wù)制度，切實(shí)提高自身業(yè)務(wù)水平。</p><p>　　4.2 加強(qiáng)外部機(jī)構(gòu)的監(jiān)督</p><p>　　4.2.1 強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)督作用</p><p>　　加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)管理。中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)應(yīng)加大對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其從業(yè)人員的職業(yè)道德建設(shè)、審計(jì)準(zhǔn)則的

101、監(jiān)督執(zhí)行、執(zhí)業(yè)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平等的考核力度，尤其是對(duì)有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管。嚴(yán)格要求從業(yè)會(huì)計(jì)師盡職盡責(zé)，依法行事，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師能在上市公司會(huì)計(jì)科目的處理中和關(guān)聯(lián)交易信息披露之前，堵住漏洞，把好關(guān)口，真正發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)警察”的作用。還應(yīng)實(shí)行事務(wù)所執(zhí)業(yè)報(bào)備制度，即要求執(zhí)行證券、期貨、國(guó)有大中型骨干企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)審計(jì)業(yè)務(wù)的事務(wù)所，將其執(zhí)業(yè)情況報(bào)送中注協(xié)備案。</p><p>　　4.2.2 加大監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管力度

102、</p><p>　　逐步加大監(jiān)管力度，抓住重點(diǎn)，依法處置，使法制觀(guān)念淡薄、缺乏誠(chéng)信意識(shí)的違規(guī)者不敢貿(mào)然行事。證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)大力加強(qiáng)信息披露材料審查，要透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，從關(guān)聯(lián)交易信息披露不完整、不充分入手，尋找并準(zhǔn)確地把握疑點(diǎn)，一旦發(fā)現(xiàn)有可疑之處馬上就聽(tīng)證、調(diào)查；對(duì)母公司無(wú)償占用或以低于同期銀行利率占用上市公司資金、出售資產(chǎn)套現(xiàn)等侵害中小股東利益的行為予以譴責(zé)和處罰。作為整個(gè)監(jiān)管系統(tǒng)應(yīng)形成合力，聯(lián)合作戰(zhàn)，堵塞漏洞

103、。特別是處在監(jiān)管一線(xiàn)的派出機(jī)構(gòu)，更應(yīng)當(dāng)完善責(zé)任制度，落實(shí)任務(wù)，提高業(yè)務(wù)水平，與監(jiān)管要求相適應(yīng)。逐步做到監(jiān)管到位，職責(zé)到位，堵塞漏洞到位，化解風(fēng)險(xiǎn)到位，讓那些弄虛作假的違規(guī)者不敢存有僥幸心理。</p><p>　　4.2.3 發(fā)揮社會(huì)和輿論監(jiān)督</p><p>　　鑒于客觀(guān)因素所限，光靠機(jī)構(gòu)的監(jiān)督恐怕效果不大，還可借助于報(bào)紙、電視等媒介，向社會(huì)公眾大力宣傳“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易披露”的重要性。

104、通過(guò)報(bào)道一些因關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)導(dǎo)致投資者遭受損失的案例，來(lái)引起眾多利益相關(guān)團(tuán)體的注意，增加對(duì)上市公司、審計(jì)人員的壓力，提高公眾識(shí)別非公平關(guān)聯(lián)交易的能力。同時(shí)制定和落實(shí)投訴舉報(bào)制度，規(guī)范投訴舉報(bào)的受理、查處工作，充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督和輿論監(jiān)督的作用。這樣才能事半功倍，使有關(guān)規(guī)定落到實(shí)處，使對(duì)關(guān)聯(lián)交易的披露和分析工作走上正軌，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能真正成為證券市場(chǎng)公平交易的規(guī)范和監(jiān)控者。</p><p>　　4.3 完善會(huì)

105、計(jì)法規(guī)及法制建設(shè)</p><p>　　4.3.1 發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則</p><p>　　考慮到我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度和經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的特定性質(zhì)，加上我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)普遍偏低、職業(yè)判斷能力不強(qiáng)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)水平不高的現(xiàn)實(shí)環(huán)境，經(jīng)理人員極有可能濫用會(huì)計(jì)選擇權(quán)操縱盈余，為個(gè)人或公司牟取不正當(dāng)?shù)睦妫虼宋覀円环矫嬉e極推進(jìn)中國(guó)會(huì)計(jì)的國(guó)際協(xié)調(diào)，另一方面又要在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和實(shí)施過(guò)程中充分關(guān)

106、注國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所指向的市場(chǎng)環(huán)境與中國(guó)目前所處市場(chǎng)環(huán)境的差異，發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。</p><p>　　4.3.2 健全關(guān)聯(lián)交易處理及信息披露規(guī)則</p><p>　　(1)規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的處理。</p><p>　　比如關(guān)聯(lián)交易收入的確認(rèn)問(wèn)題，可否對(duì)關(guān)聯(lián)交易收入進(jìn)行遞延處理，即等到關(guān)聯(lián)方將貨物或勞務(wù)再次銷(xiāo)售或提供給非關(guān)聯(lián)方后，才確認(rèn)為收入。這樣處理，即使有關(guān)聯(lián)