我國(guó)上市銀行股票增值權(quán)實(shí)施效果研究.pdf

1、在我國(guó)，由于公民不能直接購買境外股票以及無法解決股票來源問題等因素，越來越多的H股上市公司和國(guó)內(nèi)上市公司開始采用股票增值權(quán)這一股權(quán)激勵(lì)形式。關(guān)于股票增值權(quán)計(jì)劃對(duì)高級(jí)管理人員的激勵(lì)作用效果是否顯著、是否效率最優(yōu)等問題引起了各界的廣泛關(guān)注。 本文以我國(guó)H股上市公司股票增值權(quán)的實(shí)施效果為研究對(duì)象，首先從理論層面對(duì)股票增值權(quán)的激勵(lì)效應(yīng)、特點(diǎn)進(jìn)行了分析，并將股票增值權(quán)與一般的股權(quán)激勵(lì)方式進(jìn)行了比較。然后，結(jié)合委托代理理論，基于自由現(xiàn)金流假

2、說分別從減少代理成本效應(yīng)、市場(chǎng)效應(yīng)、財(cái)務(wù)績(jī)效三個(gè)方面建立了股票增值權(quán)實(shí)施效果評(píng)價(jià)體系，以在H股上市的交通銀行實(shí)施股票增值權(quán)計(jì)劃后的治理機(jī)制與管理層代理成本、股票市場(chǎng)反應(yīng)、公司財(cái)務(wù)績(jī)效等數(shù)據(jù)對(duì)股票增值權(quán)的激勵(lì)效果進(jìn)行了實(shí)證分析，得到如下結(jié)論：（1）股票增值權(quán)計(jì)劃具有一定的正面激勵(lì)效應(yīng)，但對(duì)減少代理成本效果并不顯著。（2）股票增值權(quán)實(shí)行當(dāng)年的激勵(lì)效果十分顯著，即股票增值權(quán)頒布實(shí)施的第一年，對(duì)于管理層的激勵(lì)效應(yīng)最大。（3）H股市場(chǎng)對(duì)股票增值權(quán)