股票流動(dòng)性和上市公司資本結(jié)構(gòu)關(guān)系.pdf

1、公司的資本結(jié)構(gòu)決策是公司一項(xiàng)重要的決策，關(guān)系到公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，而無(wú)數(shù)的學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)公司的資本結(jié)構(gòu)和公司股票的流動(dòng)性之間存在著密切的關(guān)系，并對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行了積極的探索。而本文通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)公司資本結(jié)構(gòu)和股票流動(dòng)性之間存在者顯著的內(nèi)生關(guān)系，相互影響，互為因果。本文首先從中國(guó)當(dāng)前的股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析出發(fā)，結(jié)合傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論，提出了雙方存在關(guān)系的理論基礎(chǔ)。在此過(guò)程匯總，我們對(duì)從微觀金融市場(chǎng)方面對(duì)于資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行的研究進(jìn)行了梳理并歸納，并且我們

2、還分別對(duì)于股票流動(dòng)性的影響因素和資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行了理論上的歸納，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建我們的實(shí)證回歸模型。我們利用深圳交易所2004年-2007年的公司數(shù)據(jù)，在對(duì)其各變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)后，分別以換手率、弱流動(dòng)性和相對(duì)有效價(jià)差衡量股票流動(dòng)性，通過(guò)聯(lián)立方乘組的方法，實(shí)證檢驗(yàn)了資本結(jié)構(gòu)和股票的流動(dòng)性之間的關(guān)系，同時(shí)我們還對(duì)實(shí)證模型還進(jìn)行了有效性的檢驗(yàn)。最終我們發(fā)現(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)和股票流動(dòng)性之間存在者顯著的內(nèi)生關(guān)系，較高的負(fù)債會(huì)增加公司股票的流動(dòng)性