資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動性的相關(guān)性研究：基于中國上市公司的實證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動性的最優(yōu)化選擇問題既是學(xué)界也是商界一直熱衷于研究的問題,但是從微觀角度研究資產(chǎn)流動性與資本結(jié)構(gòu)之間相互關(guān)系的實證研究目前還較少。本文從上市公司資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動性之間相互關(guān)系為研究視角,通過實證研究的方法對二者關(guān)系做出驗證,根據(jù)實證結(jié)果為企業(yè)選取適當(dāng)?shù)娜谫Y手段和流動性管理提出科學(xué)依據(jù)和指導(dǎo)建議。
　　本文首先對學(xué)界目前對資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動性及其關(guān)系的研究分別進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述,根據(jù)綜述可以看出,學(xué)界對于二者之間的關(guān)系

2、的結(jié)論不盡相同,研究方法既有規(guī)范研究也有實證研究。然后本文對影響資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)流動性的影響因素做了理論分析,并將影響因素考慮在實證研究中?；谝陨媳尘昂脱芯楷F(xiàn)狀,本文選取了以2008年-2012年滬深兩市所有A股上市公司作為樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計,闡述了我國上市公司資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)流動性的現(xiàn)狀,在實證研究中選取公司資產(chǎn)流動性、資本結(jié)構(gòu)、管理費(fèi)用率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、上市公司的規(guī)模、總資產(chǎn)收益率、其他費(fèi)用率、上市公司當(dāng)年的盈虧狀況、上市公司是否為國有

3、企業(yè)等影響因素,構(gòu)建多元線性回歸模型,然后對模型的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行 ols、固定效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)分析,得出資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動性顯著負(fù)相關(guān)、與資產(chǎn)非流動性正相關(guān)但不顯著,資產(chǎn)流動性與資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)、資產(chǎn)非流動性與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)但不顯著的結(jié)論。這說明企業(yè)負(fù)債增加會造成流動性降低,企業(yè)短期償債能力降低,提高企業(yè)財務(wù)杠桿;資產(chǎn)流動性的增加會造成企業(yè)負(fù)債降低,提高的短期償債能力,降低企業(yè)財務(wù)杠桿。文章最后根據(jù)實證結(jié)果從企業(yè)管理和監(jiān)管兩個方面提出相關(guān)