新興產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)模式效應(yīng)研究.pdf

1、在20世紀(jì)50年代，美國在企業(yè)激勵(lì)方面創(chuàng)造了一種長期激勵(lì)機(jī)制-股權(quán)激勵(lì)，隨后意大利、法國、英國等發(fā)達(dá)國家的效仿使全球企業(yè)卷入股權(quán)激勵(lì)浪潮中，進(jìn)而拉開了西方國家實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的序幕。雖然股權(quán)激勵(lì)制度在西方成熟資本市場(chǎng)中已經(jīng)發(fā)展了六十多年，但在我國發(fā)展速度較緩慢，直至近年來我國相關(guān)法律制度和資本市場(chǎng)相對(duì)完善之后才得到迅猛發(fā)展。同時(shí)我國政府提倡大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)在提高全社會(huì)生產(chǎn)力，增強(qiáng)綜合國力，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用。于是，

2、新興產(chǎn)業(yè)上市公司的高管人員股權(quán)激勵(lì)效果如何，其限制性股票和股票期權(quán)兩種激勵(lì)模式的激勵(lì)效果是否存在差異，這些都是值得探討的問題。
　　本文在充分梳理國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，立足中國特殊的制度背景和新興產(chǎn)業(yè)上市公司的現(xiàn)實(shí)狀況，主要從三個(gè)方面進(jìn)行實(shí)證研究：（1）比較限制性股票和股票期權(quán)兩種激勵(lì)模式在新興產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)預(yù)案公告前后對(duì)公司股價(jià)的影響效果；（2）兩種激勵(lì)模式對(duì)公司業(yè)績影響的實(shí)證研究；(3)兩種激勵(lì)模式對(duì)公司成長性的實(shí)證研

3、究。實(shí)證結(jié)果表明，無論是股權(quán)激勵(lì)預(yù)案公告對(duì)股價(jià)的影響，還是股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績影響的實(shí)證研究，都表明股票期權(quán)激勵(lì)模式更受新興產(chǎn)業(yè)上市公司的青睞，其更能為公司的股價(jià)和業(yè)績帶來正效應(yīng)，而兩種激勵(lì)模式對(duì)公司的成長性并未發(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng)。研究表明，雖然我國部分上市公司特別是新興產(chǎn)業(yè)上市公司已經(jīng)建立了股權(quán)激勵(lì)制度，并且激勵(lì)模式也逐步多樣化，但由于我國股權(quán)激勵(lì)制度處于探索階段，相關(guān)法律制度不夠健全，資本市場(chǎng)不夠完善，公司的治理結(jié)構(gòu)不夠完備等問題，因此新