基于HMM的VaR風(fēng)險(xiǎn)度量及其實(shí)證分析.pdf

1、新世紀(jì)特別是2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)以來,國際、國內(nèi)金融市場(chǎng)都發(fā)生了深刻的變革,金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大,分析金融波動(dòng)特征和度量金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資與監(jiān)管都具有重要的意義。VaR(Value-at-Risk)方法以其高度的綜合概括能力,為投資者提供了一個(gè)直觀、全面的風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo),目前已成為世界主流的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法。本文主要針對(duì)金融數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的尖峰厚尾、波動(dòng)持續(xù)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等特征,探討了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的VaR模型的改進(jìn)方法與應(yīng)用。
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2、先對(duì)本文的研究背景及意義、VaR模型在國內(nèi)外的研究概況進(jìn)行概述,并提出了本文的主要內(nèi)容。然后介紹了隱馬爾可夫模型的基本概念與算法,指出其在異常狀態(tài)識(shí)別上的應(yīng)用。緊接著闡述了VaR的基本原理與計(jì)算方法,指出常用的ARCH模型族估算波動(dòng)率方法的不足,在此基礎(chǔ)上提出了本文模型:HMM-ARMA-GARCH模型,用隱馬爾可夫模型的狀態(tài)變量來描述金融市場(chǎng)的正常波動(dòng)狀態(tài)與異常波動(dòng)狀態(tài),同時(shí)不可觀測(cè)的狀態(tài)變量能夠?qū)Σ▌?dòng)的集聚現(xiàn)象給出很好的解釋。對(duì)不同