基于HMM的VaR風(fēng)險度量及其實證分析.pdf

1、新世紀(jì)特別是2008年世界金融危機爆發(fā)以來,國際、國內(nèi)金融市場都發(fā)生了深刻的變革,金融市場風(fēng)險明顯增大,分析金融波動特征和度量金融市場風(fēng)險對投資與監(jiān)管都具有重要的意義。VaR(Value-at-Risk)方法以其高度的綜合概括能力,為投資者提供了一個直觀、全面的風(fēng)險量化指標(biāo),目前已成為世界主流的風(fēng)險測度方法。本文主要針對金融數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的尖峰厚尾、波動持續(xù)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等特征,探討了金融市場風(fēng)險度量的VaR模型的改進方法與應(yīng)用。
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2、先對本文的研究背景及意義、VaR模型在國內(nèi)外的研究概況進行概述,并提出了本文的主要內(nèi)容。然后介紹了隱馬爾可夫模型的基本概念與算法,指出其在異常狀態(tài)識別上的應(yīng)用。緊接著闡述了VaR的基本原理與計算方法,指出常用的ARCH模型族估算波動率方法的不足,在此基礎(chǔ)上提出了本文模型:HMM-ARMA-GARCH模型,用隱馬爾可夫模型的狀態(tài)變量來描述金融市場的正常波動狀態(tài)與異常波動狀態(tài),同時不可觀測的狀態(tài)變量能夠?qū)Σ▌拥募郜F(xiàn)象給出很好的解釋。對不同